我们对7月份宏观数据的预测：CPI1.7，PPI-1.7，顺差500(USD)亿，M211.6，信贷12000亿，投资9.1，工业6.2，消费10.5。
经济整体平稳中结构改善。
经济延续“底部徘徊”的阶段不变，并在趋势上将呈现边际改善迹象。
投资仍然是中国经济的第一增长动力，民间投资和房地产投资的下降，是当前市场不看好经济前景的最大理由。我们维持本年度经济增长目标6.8不变，并维持2017年的经济增速预测7.0。其它宏观指标亦基本保持平稳：经济边际改善的同时，物价平稳、货币增长稳定。
房产成交呈现高位盘整态势。
尽管各地对楼市政策重又收紧，但各地楼市的火热局面仍然持续：伴随“地王”重现的是“日光盘”也再度出现。7月份的房地产市场成交在6月略回落后，当期成交规模延续了高位盘整态势。不过，当前的活跃应该为短期现象，不会长期持续；先前我们就指出，楼市成交活跃的状态不会持续，下半年楼市的交易量应该会回落到正常区域下方；同时价格绝对分化现象将呈现。
经济见底已明了，效益改善有滞后。
经济将见底回升。投资仍然是中国经济的第一增长动力，中国经济能否见底，关键看投资能否企稳回升，投资能否企稳回升的关键，当前主要看民间投资能否反转；民间投资能否反转，主要看PPP项目能否提高落地率。国务院常务会议多次部署，为促进民间投资回升“把脉问药”，各部委、舆论齐动员，各方协动推动政策落地。从政府实际动作看，7月国家部委还组织了多个督导组分赴各省市，进一步检查促进民间投资发展的决策部署和相关政策的落实情况。我们完全有理由相信，在各方努力下，民间投资回稳向好可期。我们一直认为，投资增长和过剩产能化解并不矛盾。
股债双升趋势不变。
经济回升+效益改善，造就未来资本市场回升的基础。2016年以来的资本市场低迷局面，主要受经济“底部徘徊”阶段，市场对经济风险忧虑阶段性上升的影响。风险预期改善，直接带来的股市、债市、商品等各类市场的全面回升。当风险预期改善带来的上涨阶段过去后，经济见底+效益改善的上涨阶段将来临，市场回升的动力将由当前的风险预期改善切换到盈利改善上；目前市场正处在动力切换的平台波动期。就债券市场而言，虽然经济见底回升，但流动性充裕局面不变，货币“二分法”框架下的准备金利率下行仍将带来基准利率的下行；经济平稳信心恢复后，信用风险利差将从目前高位下降，信用品的价格也有着再上行的基础和动力。
