上周干散货市场运价受假期影响继续回调，BDI综合指数周环比下跌5.4%至861点；油运市场运价涨跌互现，BDTI和BCTI指数比前一周分别上涨7.0%和下跌4.2%。集运市场CCFI综合指数环比微涨0.3%，SCFI综合指数环比下跌0.9%，随着工厂开工率逐步恢复，市场货量也随之回升，但由于新船交付量较大，主干航线舱位利用率上升幅度有限，美线4月初实际提价幅度为美西200美元/FEU，低于预期，而欧线运价已跌至3月初的水平，部分航次跌破1，000美元/TEU。干散货市场受西方复活节以及中国清明节假期影响成交较为清淡，BDI综合指数连续下跌，预计之后有望震荡回升。
航运板块目前市净率处于历史相对低位，下跌空间较为有限，但行业上半年基本面仍不乐观，我们暂维持对行业的谨慎态度。短期建议投资者关注未来政府扶持政策出台可能给板块带来的交易性机会，而长期可关注2013年下半年干散货市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。
支撑评级的要点
干散货市场BDI指数继续回落。4月5日，BDI指数收于861，周环比下跌5.4%，其中BCI、BPI和BSI分别下跌2.7%、7.0%和3.4%。自3月末以来，受西方复活节以及中国清明节假期影响，市场需求放缓，BDI指数结束2月底以来持续上涨态势，连跌7天。上周我国进口铁矿石港口库存为6，796万吨，继续呈现底部震荡态势。短期来看，随着气温回升带动下游开工率上升，补库存需求有望推动运价震荡上行。但短期看新增运力依旧较多，干散货市场产能利用率仍有下行压力，运力过剩将持续压制运价上行空间。长期来看，2013年下半年干散货市场新增运力将明显减少，运力过剩状况环比有望逐步好转，行业周期拐点可期。
油轮运输市场运价指数涨跌互现。4月5日BDTI和BCTI收于707和662，周环比分别上涨7.0%和下跌4.2%。上周受美国经济数据不佳以及库存上升影响，国际油价大幅下挫，布伦特原油价格周环比大跌5.4%至104.12美元/桶。油运市场不同船型运价涨跌互现，但整体仍处低位，VLCC平均TCE水平仅3，857美元/天。由于市场运力过剩短期难改，预计未来运价仍将继续低位震荡。
集运市场美线提价幅度低于预期，欧线部分航次运价再度跌破1，000美元/TEU。4月3日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1，111.86，环比上涨0.3%，上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1，141.22，环比下跌0.9%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1，070美元/TEU和1，073美元/TEU，环比下跌6.1%和4.9%，至美西和美东运价分别为2，302美元/FEU和3，454美元/FEU，环比分别上涨1.7%和1.3%。上周市场需求有所恢复，但运力投入压力也逐步加大，美线需求相对更为稳定，4月初实际提价幅度在200美元/FEU，幅度低于预期，但运价整体较为坚挺。
欧线3月中旬的提价成果基本耗尽，目前运价已跌至3月初的水平，部分航次跌破1，000美元/TEU。部分班轮公司原计划后续再度提价，但由于需求恢复缓慢，船舶舱位利用率不高，船公司大多采取观望态度。我们预计提价计划将往后推迟，运价整体仍将在盈亏平衡点附近徘徊。
航运行业已处于周期底部，短期关注政府扶持政策，长期关注2013年下半年行业拐点带来的长期投资机会。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.0倍和0.7倍，处于历史相对低位。航运公司年报业绩基本符合预期，预计一季报板块整体亏损局面难以扭转，再加上上半年运力过剩状况延续，我们暂维持对板块的谨慎态度。建议投资者关注未来政府对行业扶持政策出台可能带来的交易性机会。正文已结束，您可以按alt+4进行评论
