经济边际改善，L型底部企稳。
9月制造业PMI为50.4%，与上月持平，继续高于临界点。制造业生产保持平稳增长，且增速有所加快；制造业市场需求仍然保持扩张趋势，只是增速略微放缓。受鲜菜、鲜果价格拉动影响，9月CPI低位大幅反弹，同时PPI同比上涨0.1%，结束了连续54个月下降的态势。9月进出口增长双双回落，顺差持续扩大局面未能延续，外贸疲软态势再现。投资企稳、消费拉动，而工业增长虽有回落，但仍显平稳，三季度GDP持平6.7%。9月份规模以上工业企业利润同比增长7.7%，增速比8月份减小11.8个百分点，主要受高基数影响拖累，但整体仍保持了增长的良好态势，进一步向平稳回归。整体而言，9月份经济边际改善，企业经营效益继续向好，L型底部企稳。
信贷货币继续回升，资金“脱实向虚”略有改善。
9月份的信贷和货币增长基本符合市场预期，两者均呈现了略微增长态势。9月份的信贷增长回升主要集中在中长期信贷增长上。中长期信贷的投放增加，则主要是企业部门的增长所致。中长期贷款多增，意味着投资增长有保证。企业部门各期限贷款增减变化，表明企业经营整体上虽然仍处疲软状态，企业当期的经营性融资需求仍然偏低，但对未来投资的中长期信贷大幅度增长，表明企业对未来的信心有所恢复。企业中长期信贷增长和全社会投资企稳的事实表明，货币增长流向实体领域的比重有所增加，资金“脱实向虚”局面有所改善。伴随楼市限制政策的重新推开，资金回流实体的趋势仍将延续。我们一直指出，由于货币的经济效应已由积极转向中性，货币政策平稳是最符合实际的现实可行选择；为促进经济转型和升级，稳中偏紧将是较长时期(3-5年)内的不变政策基调。因此2016年的货币增速(M2)的合意区间为12-14，信贷增速合意区间为12-13。
多措并举，供给侧改革坚定推进。
在世界经济依旧不确定的大背景下，中国经济平稳地进行底部过渡，稳中有增，增中有进。多个维度的数据均表明产业结构优化转型已见成效，政策改革的效果体现为经济数据上出现明显的边际改善。近期，去产能在进度上明显加快。截止9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量80%以上。在需求没有显著下滑的前提下，产能的退出、供给端的收缩都取得了较大的成效。促投资打出政策组合拳，PPP政策从“框架”走向“落实”，随着四季度万亿PPP项目加速落地，基建投资批复也在进一步提速。可见，去产能、去库存、去杠杆稳步推进，企业效益维持稳定增长，供给侧改革效果突出，经济将稳步前进。
