持续增加的库存、愈发紧绷的资金链很可能成为压垮房地产开发商的“最后一根稻草”。在调控政策持续趋紧的情况下，不断萎缩的成交量、持续增加的库存以及愈发吃紧的资金链这“三座大山”正加大房企降价压力，大型房企降价促销或成主流，并很可能引领楼市价格出现规模化调整。
惨淡———“金九银十”破灭
继惨淡“金九”后，进入10月，楼市成交持续走低，多数城市10月周均成交较上年同期大幅下降，“银十”已成“铁十”。中国指数研究院统计数据显示，延续此前两周颓势，上周监测的35城市中，28城市楼市成交量同比下降，8城市成交量跌幅在50%以上，其中长沙同比跌幅最大，达到76.43%。其次是扬州，同比跌幅达73.02%。重点城市成交量均同比下跌，其中深圳跌幅最大，达65.03%，其次广州、成都和上海同比下降幅度也皆超过50%。
国泰君安最新一期住宅周报也显示，上周33个主流城市一手房销量单周整体同比下降43%，其中一线城市下降42%，二线城市下降37%，三线城市下降58%。一手房销量年初至今整体累计同比下降5%，其中一线城市下降13%，二线城市上升2%，三线城市下降10%。
连续走低的成交量令楼市库存激增，国泰君安住宅周报显示，15个典型城市一手房整体平均可售面积环比略升1.5%，同比上升40%，相比2010年4月低点上升58%。去化时间上，目前15个城市的一手房平均去化时间从年初的7个月上升至17个月，环比上升2%，同比上升156%。
“链家地产”首席分析师张月接受采访时说，当前库存压力与2008年市场相似，但有很大不同。2008年，销售压力仅仅持续大约半年的时间，而后成交开始回暖，2009年实现突破性上涨，快速消化了市场房源。而在目前调控政策下，房源能够快速消化的市场环境已经不复存在。她认为，市场短期之内难回暖，成交将长期维持低位，无论是二手房还是新房面临同样消化库存的压力。
吃紧———70家上市房企存货激增
与低迷成交高企库存形成叠加效应的是，房地产开发商资金链愈发吃紧。WIND统计数据显示，截至10月26日，按照申万一级行业分类，已有70家房地产类上市公司公布了2011年三季报。从资产负债率来看，70家房企的平均资产负债率达到了63.8%，较去年同期的62%有了进一步的上升。70家房企中，有44家出现了资产负债水平上升的情况，而资产负债率达到70%以上的已经达到了29家。
与此同时，这70家房企三季度的经营性活动现金流量净额已由去年同期的52.8亿元缩减至目前的-108.8亿元，大幅缩水161亿元；其期末现金及现金等价物净增加额则为-75亿元，较去年同期的195亿元缩水了270亿元。其中，万科的经营性活动现金流量净额由去年同期的83亿元缩减至-53亿元，缩水164%；金地集团则由31亿元缩水至15亿元，缩水51%。
而从存货指标来看，WIND统计数据显示，在有可比数据的68家企业中，三季度末的存货已由二季度末的6130亿元进一步上升至6590亿元，较去年同期的4569亿元大幅上升了44%。其中，万科、金地集团和招商地产的存货分别上升了57%、39%和32%。
