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“今生”:探索新盈利点(附图)

收藏 www.jctrans.com 2017-3-28 16:55:00 《航运交易公报》

导读:港口企业在货源掌控和供应链资源配置方面具有优势,便于其探索上下游产业链;作为资金丰裕的中国港口企业,在并购、入股海外码头方面,可谓“子弹充足”。

  港口企业在货源掌控和供应链资源配置方面具有优势,便于其探索上下游产业链;作为资金丰裕的中国港口企业,在并购、入股海外码头方面,可谓“子弹充足”。

  目前,中国众多港口企业正在运用自身的优势,探索新的盈利点,具体来看,被探索的主要领域分别为:物流、金融、地产、并购或入股海外码头、跨境电商等,且似乎都做得风生水起。青岛港国际甚至表示:随着港口企业间的竞争日益激烈,推动港口行业向纵深发展,拥有优良码头能力、完善物流体系、完整港口产业链及多元化盈利模式的港口企业将在竞争中占得先机。

  物流:占比突出

  在物流领域表现突出的港口企业,主要有上港集团和青岛港国际。

  就上港集团而言,去年上半年数字显示,港口物流以81.9亿元、48%的收入占比成为上港集团最重要的收入来源。追溯历史,2015年,上港集团港口物流板块营业收入为156.37亿元,而其全部业务营业收入为286.65亿元,物流占比为54.55%;2014年,物流板块营业收入为140.47亿元,而其全部业务营业收入为179.26亿元,物流占比为78.36%;2013年,物流板块营业收入为129.17亿元,而其全部业务营业收入为183.86亿元,物流占比为70.25%。可见物流板块近年来的营业收入虽然一直在下降,却仍然是上港集团主要的收入来源(见表1)。

  就青岛港国际而言,其物流业务不仅是重要的收入来源,还是主要的利润增长来源。其日前发布的2016年年报显示,去年,物流及港口增值服务业务实现营业收入为33.85亿元,同比增长40.1%(主要受益于业务量持续增长);实现分部业绩11.50亿元,同比增长51.7%(主要为场站、代理等业务利润增长)。可见青岛港国际在物流领域非常用心。

  在物流及港口增值服务板块,青岛港国际发挥其在港口物流中的枢纽和核心作用,整合上下游产业链资源,拓展“港口+场站+代理+车队+海运”等全程物流新业态,综合性全程物流服务提供商的发展模式初步形成,重点在以下方面实现新的突破。

  一是场站仓储业务强强联合。发挥协同作用,形成地跨前湾港区南北两岸、延伸至董家口港区的场站群,去年,操作总箱量同比增长112%,稳居青岛口岸第一大场站集团。

  二是代理业务强化全程营销及品牌化运营。去年,班轮代理业务新增11家船公司、20条班轮航线,全年控股公司船代业务量同比增长57%、货代业务量同比增长405%。

  三是运输业务打造港口物流电商服务体系。物流电商服务平台功能上线运行,去年,注册企业超过100家,注册车辆超过2万辆,有力带动青岛口岸物流资源整合。

  四是拖驳、理货业务在保持传统业务增量的基础上,积极开展合资合作,不断拓展航运、检验监装等新业务。

  金融:成长迅速

  在金融领域,上港集团和青岛港国际仍然堪称样本。

  就上港集团而言,其在金融领域的发展可谓获利颇丰。2015年,上港集团完成对上海银行的增资,持股6.48%,成为其第二大股东。增资完成后,2015年为上港集团带来9.40亿元的投资收益,去年上半年收益为5.29亿元,预计未来每年带来10亿元以上的投资收益。此外,上港集团不断开拓融资租赁业务。

  去年,青岛港国际的金融服务业务实现分部业绩2.69亿元,同比增长69.7%(主要为贷款业务及融资租赁业务利润增加)。

  青岛港国际深入实施金融战略,以“产业+金融”融合发展为主线,大力开展业务模式创新,突出抓好金融业态丰富,打造立体化、集群化的港口金融生态圈,重点在以下方面实现新的突破。

  一是青港财务公司加强资金精细化管理,在满足成员单位融资需求的同时实现资金创效,成功获批开办即期结售汇、有价证券投资、金融机构股权投资、买方信贷等业务,基本实现全牌照经营。

  二是进一步丰富、培育新金融业态,参股青岛青银金融租赁有限公司(持股比例9%),金融业态布局更加广泛。

  三是加速推进产融结合,打造产业金融共用服务平台。创新青岛港质押监管新模式,推广“银港通”大宗商品贸易融资信息系统使用,与21家银行签订质押监管合作协议,不仅为客户融资提供支持,而且有效促进码头业务发展,推进网上支付平台建设,探索发展互联网产业金融。

  以上这些动作大力促进业绩增长,青岛港的金融服务业绩增长可谓迅猛。2013年,金融服务业绩仅为150万元,去年达到2.69亿元。从利润的同比增长率来说,2014年同比增长3954.33%;2015年同比增长160.72%;2016年同比增长69.65%(见图)。而传统港口业务的占比都在减少,其中集装箱处理及配套服务的业务占比减少1.8个百分点;金属矿石、煤炭及其他货物处理及配套服务占比同比减少6.6个百分点;液体散货处理及其他配套服务占比同比减少0.9个百分点。与之形成对比的是,金融服务的占比同比增加2.3个百分点。

  地产:利润可观

  在地产方面做得“树大招风”的港口企业非上港集团莫属了。天风证券将此作为“买入”上港集团股票的依据。天风证券表示,上港集团于上海黄浦江畔拥有多个码头,但随着近年码头吞吐量逐渐扩大,一方面难以顺应船舶大型化趋势;另一方面,随着洋山港区四期码头将于年底投入使用,因此判断上海市内港口装卸业务将可以由上海外高桥港区与洋山港港区消化,从而使得上海市区的港口土地可作他用。从上海市政规划角度来看,上海地区寸土寸金,近年来各区皆有工业向生活的转型意图,在此进程之中,上港集团若将上海市内港区进行开发,也符合区域转型方向,而上港集团在其中很有可能扮演开发商+市政建设者的双重角色。

  上港集团现有四大开发项目,业绩贡献将至2020年。细数上港集团现有的地产项目,北外滩的汇山路、星外滩项目利润为合资,以投资收益形式呈现,2017—2019 三年主力项目为利润总额接近120 亿元的宝山上海长滩商住项目(自行开发),其中今年释放业绩预计在30亿~35 亿元。在此之后,预计军工路“退二进三”项目(自行开发)也将在2020 年左右进入收获期,项目总利润体量在30 亿元左右。

  天风证券认为上港集团未开发土地面积大于现有项目,利润释放有望持续。除以上已经确定开发、开发完成的项目之外,上港集团在上海市内黄浦江沿岸仍然拥有军工路、张华浜、龙吴路三大港口,合计总占地面积超过现有项目。预计上海市内港区进行土地开发的可能性较高,其利润体量预计将高于现有地块业绩总和。

  海外码头:分散风险

  虽然全球贸易趋缓,但是招商局港口在海外特别是在贸易新贵——东南亚一带的港口仍取得大量增长。去年上半年,招商局港口海外项目共完成集装箱吞吐量850万TEU,同比增长6.6%。其中,在斯里兰卡CICT码头同比大幅增长33.2%,上半年完成集装箱吞吐量92万TEU;在吉布提PDSA和在多哥Lomé Container Terminal S.A.分别完成集装箱吞吐量50万TEU和25万TEU,同比分别增长13.3%和15.5%;在尼日利亚Tin-Can Island Container Terminal Limited完成集装箱吞吐量20万TEU,同比下降10.8%;Terminal Link SAS出售在比利时的Container Handling Zeebrugge 35%股权后,上半年共完成集装箱吞吐量626万TEU,同比下降2.1%。

  此外,2015年12月,招商局国际(现招商局港口)、中远太平洋(现中远海运港口)、中投海外直接投资有限责任公司组成联合体完成收购土耳其Kumport 码头 65%股权。

  招商局港口董事会副主席胡建华曾对招商局港口的海外港口业务布局及发展做过阐述。他说:“在亚洲,希望能够进一步参与斯里兰卡的港口发展,重点关注科伦坡东港区的建设,希望与现有的科伦坡南港形成协同,完善服务链。在欧洲,主要依托与达飞轮船合资的Terminal Link公司为平台,寻求合适的并购机会。在中南美洲,关注经济下行与货币贬值引发的港口资产价格下降而带来的投资机会。”

  在中远海运港口的海外码头方面,去年上半年,希腊比雷埃夫斯码头是中远海运港口控股码头利润的主要来源之一。比雷埃夫斯码头去年上半年完成利润1790.3万美元(2015年同期为1512.9万美元),同比增长18.3%。利润下跌的是苏伊士运河码头,受吞吐量同比下跌20.8%的影响,期内应占利润为244.5万美元(2015年同期为547.5万美元),同比下跌55.3%(见表2)。

  自2015年下半年以来,中远海运港口先后投资4个海外项目,分别是土耳其Kumport码头、韩国釜山KBCT码头,中远—新港码头及与荷兰鹿特丹的Euromax 码头。中远海运港口表示,这些举动充分显示了中远海运港口推进完善全球集装箱枢纽港群建设的决心和发展战略。通过建立多元的全球化码头组合,将更有效平衡各地区的经营风险,为长远的业务稳定增长奠定良好基础。

  跨境电商:发挥优势

  随着中国跨境电商贸易试点启动、跨境支付等政策落地,跨境电商已成为市场的一个热点,也是近两年各方资金追捧的投资热点,市场规模已达到上万亿的级别,天猫国际、京东全球购、跨境通等电商陆续上线抢占市场。实际上,市场看似热火,但始终存在隐患,归根究底跨境电商的发展瓶颈在于口岸物流,而它们所欠缺的正是港口企业的优势资源。

  2015年后期,上港物流依托上港集团在海运、港口、国内物流、港口配套服务和金融服务等方面的优势资源,新成立上海上港电子商务有限公司,旨在打造新物流时代的跨境电商品牌:上港商城,建设针对中国消费者的集跨境采购、全程物流、网上销售为一体的购物平台。上港商城的优势具体体现在两方面:一为采用行邮税,且对于税额低于50元的商品免征行邮税,降低进口缴税额,给消费者带来了实在的实惠;二为跨境电商模式,可提升商品从国外到国内消费者的速度,使消费者可以购买到许多尚未从一般贸易渠道进入到中国市场的优质产品,满足中国消费者的跨境消费的需求(上港商城于2015年9月27日上线)。

  而在2015年3月,上港集团总裁严峻曾宣布上港集团将参与“跨境通”的建设。

  跨境电商是港口直接面对普通客户的业务。除了上港集团外,招商局港口也正在从事这项业务。2015年7月,招商局国际与华润万家携手打造的前海蛇口自贸区内首个跨境电商直销中心项目e万家开业。虽然不知跨境电商业务在财务上的表现,但从招商局港口的e万家来看,至少增加了其仓库使用率。

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