摩根大通预测，航运业的衰退期将至2012年 

　　作为全球干散货航运运价综合指标的波罗的海指数(BDI)12月8日出现了自11月中旬以来的首次小幅回升。随后该指数连续5日上扬，12月12日涨幅达到7.5%。而此前，在5月20日飙升至11793点高位后，BDI一路暴泻到12月5日的663点，与最高峰相比，跌幅达到94.38%。BDI指数的暴跌，使得整个航运业运营情况陷入僵局。同时，也给中国远洋带来巨大损失。 

　　2008，BDI疯狂的一年 

　　“波罗的海干散货指数”(Baltic Dry Index，缩写BDI)，是由波罗的海航交所发布的综合运费指数。波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场，1744年诞生于美国弗吉尼亚波罗的海咖啡屋，目前设在英国伦敦，全球46个国家的656家公司都是该航交所的会员。为了满足客户的需要，波罗的海航交所于1985年开始发布波罗的海综合运价指数(Baltic Freight Index，缩写BFI)，该指数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。1999年，国际波罗的海综合运费指数(BDI)取代了BFI，成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间的贸易火热；相反，如果该指数下跌也正说明大宗商品市场上需求的萎缩。 

　　去年11月份，BDI伴随金融市场的亢奋情绪，一路高歌至11039点的高位，其后迅速回落。今年年初，虽然金融市场传出诸多不利消息，信贷危机也正逐步浮出水面，但航运业似乎未受到影响，BDI升势可谓势不可挡。今年5月20日，该指数上冲至11793点的历史高峰。随后，BDI出现降幅，到8月21日，首次跌破去年同日指数，收于7190点。因为每年第三季度都为航运业的传统淡季，且8月份的北京奥运会对中国的出口产生短期的影响，当时的评估人士仍期待指数会缓慢提升。 

　　然而进入10月份，金融海啸全面爆发，经济衰退的忧虑开始在全球范围内蔓延开来，进出口业首当其冲，BDI巨幅下泻。最近一周的铁矿石清港，使BDI在12月5日跌至663点，直逼1986年的历史最低纪录554点。BDI指数的暴跌，一方面反映出国际主要航线的基本运费水平明显下降，同时也给全球最大的干散货船运公司(以运力计)中国远洋(China Cosco，601919.SH))带来巨大损失。 

　　中国远洋近日发布公告称，由于BDI指数暴跌，公司持有的远期运费协议(FFA)浮亏与实现收益相抵后，可能蒙受39.5亿元人民币(合5.77亿美元)的损失。 

　　谁导致了BDI的降落？ 

　　2003年，BDI还只有不到3000点，而到了2004年，该指数就翻了一番，达到了6000点以上，在2007年甚至高达万点。BDI的飙升，中国在其中有很大贡献。在这几年中，由于中国的经济快速发展带动了全球经济的复苏，全球对于原材料的需求大大增加，导致了海运的快速繁荣。 

　　然而中国楼市自去年年底，发展趋势趋于平缓，中国对铁矿石和钢材的需求相应减少。摩根大通的行业报告显示，国内房地产消耗国内四成钢铁产量，由于全球经济放缓致出口滑落，以及楼市积弱，钢铁价格从8月起至今急跌42%。虽然8月份因北京奥运而令钢铁生产受延误，但钢价没因此而转强。8月份钢价下跌10%，波罗的海指数在同一个月就下滑了18%。 

　　渣打银行上海分行的分析员朱迪·朱在11月20日的一份公司研究报告中写道，中国对铁矿石的需求减少将导致2009年全球铁矿石合约减少20%。事实上，铁矿石签约率在今年4月份就已经开始减少。 

　　不过，问题不仅出在中国。全球建筑业和汽车业都缩减了对钢铁的需求。日本第二大汽车制造商本田汽车公司11月20日宣布，公司将在英国停产两个月。巴西淡水河谷公司10月31日称，因为全球钢铁产量削减了20%，公司将每年减少3000万吨巴西铁矿石的生产。 

　　全球对铁矿石和钢材的需求量之大，在很大程度上左右着航运业的命运。因为铁矿石运输是干散货运输的重头戏，而干散货运输又是整个航运业的支柱。这就是为什么需求放缓会对BDI的走势造成很大影响。 

　　除此以外，航运业中主要货物如煤、谷物，都将因金融海啸带来的经济衰退而导致需求减少。与此同时，2007年的BDI指数的大牛市，使得全球航运公司大量造船，新船的大量供应，导致运载量的增长明显高于运输量的涨幅。在这种供大于求的局面下，运费受到打压，航运公司的盈利大受打击。海运的亚欧线、泛太平洋线的班轮运输价都处于近10年的低位，一些大航运公司纷纷通过削减运力以应付寒冬。 

　　而9月底爆发的次贷风暴对于航运业，无疑是雪上加霜。正承受需求端转弱压力的市场突然遭遇到信贷紧缩的致命一击，运价出现雪崩式的下跌，航运业的盛宴不得不提前散场。 

　　造船取消订单情况逐渐在经济大环境转变中浮现出来。中远集团12月4日在北京与中国银行签订一项银企战略合作协议，中远获得中银提供总额不超过745亿元人民币(约108亿美元)等值的人民币授信支持，但集团总裁魏家福日前宣布，公司将停建、缓建船舶以应对全球经济危局，所涉及的船舶数量至少有126艘。而中远投资(新加坡)5 日也证实，由于航运市场前景不明朗，有船东取消两艘干散货船的订单。 

　　触底还是反弹？ 

　　自从12月5日，BDI指数跌至663点之后，一度展开了小幅反弹。随后该指数连续5日上扬，12月12日涨幅达到了7.5%。 

　　但短暂的反弹，却并非预示着BDI见底了。 

　　BDI在一路狂跌之后，到底会触底还是反弹？ 

　　摩根大通最近的行业报告并不看好航运市场。该公司预测，航运业的衰退期将至2012年。如果经济环境进一步恶化，航运业未来12个月的需求增长将受到影响，新造货船订单会被取消。明年第二季度起，货运供应量将大幅飙升，供过于求的情况会持续恶化，更不排除BDI会有进一步探底的可能。BDI历史最低纪录是1986年7月创下的554点，距今已有22年之久。若航运业环境持续得不到改善，BDI有可能继续探底。船商有机会采取边际成本定价法，即以几乎没钱赚的价格来做生意，届时BDI有可能跌至零。 

　　汇丰则预期，BDI在2009年及2010年将会保持低位，同比下降35%，直到2011年需求才会明显增长，届时BDI才会回升，而现在航运业正面对利润收缩的难题。 

　　业内徐徐博士告知记者，目前航运业处于低谷，运输需求疲软，加之早些时候大量运力的投放和如今大量订单的减少，对宏观经济和全球贸易造成了很大打击，BDI未来走势还不易判断。

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