欧洲债务危机有可能抑制中国出口需求增长，但并非全是负面影响，因为这会促使中国政府放缓紧缩经济政策，包括推迟加息及进一步调控房地产市场；人民币汇改也将迎来一个非常有利时机。
欧洲主权债务危机已经蔓延全球，并引发市场强烈动荡。目前，希腊财政赤字占国内生产总值比例升至13%(欧盟规定该比例应小于3%)，公共债务占国内生产总值比例也超过110%(欧盟规定该比例小于60%)，各项数据不断调整，引发对历史数据可靠性质疑。欧洲债务危机蔓延至包括葡萄牙和西班牙在内所有南欧国家(PIIGS)，又引发强烈市场动荡与恐慌。欧元不断下跌，股市大幅走软，前景令人担忧。
笔者认为，此次欧洲债务危机短期内不会马上结束。自次贷危机爆发以来，欧洲国家仅仅希望通过大规模政府救助计划抵御危机，但治标不治本，如今数据不真实等问题频频曝光，政府减少开支呼声与摆脱经济危机成为悖论，使得这一长期积累顽疾很难治愈。
欧元区统一货币政策与成员国各自为政财政政策矛盾爆发，使欧元区遇到了成立以来最严峻考验。欧元区构想基础是相同货币政策适用于所有成员国，然而当经济下行周期中各国差异越来越大，欧元区内部不稳定性激增。
这主要反映在，尽管连续降息使得10年期国债收益率已显著下降，但爱尔兰、意大利和西班牙国债与德国国债收益率息差却仍趋上行，并扩大至欧元区1999年成立以来最高水平。欧盟和欧元区为自身利益会适时相救，但各国并未统一财政对欧元区来讲是一个巨大挑战，毕竟谁都不愿用本国纳税人钱为他国买单。无论如何，各国政府发布紧急预算报告，包括增加税收和大幅削减开支，以减少高额财政赤字，这是欧洲有史以来最为严峻财政预算，导致欧洲经济复苏前景变得暗淡。
这对欧元打击明显，也更加突出美元中期走强趋势。由此观察，海外市场动荡局势不会很快结束，短期内欧元区仍旧面临强大冲击。对市场和投资者来讲，海外负面影响将影响中国投资者情绪。
4月份中国经济继续保持强劲发展势头，规模以上工业增加值同比增长17.8%。1-4月，在持续刺激内需政策及活跃房地产市场双重作用下，固定资产投资和社会消费品零售总额都保持较快增长。然而， 4月中旬房地产紧缩政策负面影响已经逐步显现，房屋销售量从5月开始已出现较大跌幅。由于房地产市场降温与欧洲债务危机影响对欧洲出口需求，预计下半年中国经济运行将明显放缓。
但对中国而言，欧元危机影响并非全都是负面。对中国市场有利方面主要有两个：
一是政府将放缓紧缩经济政策，尤其是可能推迟加息，以及推迟进一步调控房地产市场。4月份中国新增贷款高达7740亿元，超于市场预期，这也是央行在“五一”期间突然上调存款准备金率主要原因。另外，个人住房贷款、房地产开发贷款及基础设施投资增加，导致中长期贷款较为强劲。
这与4月份较好经济运行数据，特别是固定资产投资和住房市场数据相互吻合。4月份，M2增速同比放缓至21.5%(3月为22.5%)，M1同比增速加快至31.25%(3月为29.9%).M2与M1差距进一步加大，再次显示更多流动性资产偏好以及上升通胀预期。由于住房紧缩措施推行，5月住房贷款、房地产开发贷款将会大幅下降。银监会也在重审地方政府融资贷款，与一些基础设施有关贷款都将有望收紧。
欧洲债务危机爆发，使政府将放缓紧缩经济政策，尤其是可能推迟加息，以及推迟出台对房地产市场进一步调控措施。这样，下半年信贷扩张显著下行风险将有所下降，全年新增贷款或能达到7.5万亿预期目标。
二是提供了人民币汇改良机。虽然中国3-4月份出口增长超过20%，但由于中国最大贸易伙伴欧盟面临拯救希腊债务危机，推出紧缩政策将影响中国下半年对其出口。
据此判断，未来强劲进口增长可能只有轻微缩减，顺差逐步减小，将限制人民币升值幅度。一次性大规模升值不太可能，贸易顺差减小也将减轻人民币升值压力。另外，近期美元对欧元升值，预期美元仍将维持强劲走势。故而，鉴于人民币对欧元已走强，汇改后人民币对美元升值空间已经不大。笔者认为，现在是退出与美元挂钩僵硬汇率政策、重启人民币汇率改革机制良好时机。
