润增幅回升： 2005 年1-6 月，中国纺织品服装出口514 亿美元，同比增长20.75%，增幅继续回升。受益于出口增幅回升和内需拉动，行业产品销售收入和利润总额增幅也继续回升，尤其是利润总额增幅回升明显。
人民币升值对行业具有负面影响。由于中国纺织服装行业出口依存度高达53%，企业大多处于净出口状态，人民币币升值使得出口产品价格的竞争力趋弱。此次升值2%对行业负面影响程度有限，但持续升值预期仍具有较大潜在负面影响。人民币升值对三类公司影响不一，不同子行业受到影响也有差异。动态考虑，议价能力、成本中可贸易品、汇兑损益将形成对人民币升值负面影响的冲减因素。
更应关注优势公司。虽然纺织行业由于出口比重较大受到升值负面作用明显，但升值将有利于促进行业进一步的产业整合，更有利于优势公司扩大市场份额。同时由于议价能力为主要动态冲减因素，议价能力较高的优势公司冲减能力较强，受到人民币升值负面影响较小。
美国设限产品受限额度接近用完。由于企业抢关出口，造成部分限制产品全年额度可能半年就已用尽，这些产品（主要是美国设限产品）下半年将无法出口。虽然美国设限产品2004 年和2005 年1-4 月出口额占比较低，对行业出口影响不大，但由此造成的恐慌心理和出口秩序的混乱负面影响较大，部分企业由于未能及时跟踪出口状况和美欧清关信息，将造成较大损失。
维持行业“中性”评级。中欧达成协议创造了稳定的出口环境，人民币升值预期已兑现，行业前期面临的负面因素逐步缓解。但持续升值的预期依然存在；同时中美贸易摩擦尚未解决，美国受限产品接近限额也使得行业出口秩序混乱、恐慌心理严重。维持行业“中性”评级。
人民币升值对鲁泰负面影响基本上可以消化。鲁泰虽然出口比例高达70%以上，静态测算人民币升值2%净利润将下降7.86%，升值幅度越高其负面影响越大。但由于较强的国际竞争力导致的议价能力以及成本中可贸易品的冲减和汇兑损益的影响，我们综合测算结果为人民币升值2%及持续升值10%以下所造成的负面影响，基本上可以被公司消化。
七匹狼：中期业绩同比增长34%。公司上半年实现主营业务收入、净利润分别同比增长24%和34%，每股收益为0.21 元。公司未来成长空间较大，人民币升值负面影响较小。维持05 年全年0.35 元和06 年0.45 元的盈利预测，对价后动态市盈率分别为16 倍和12 倍。我们认为公司05 年估值基本合理，06 年估值具有一定吸引力，目前维持“中性”评级。公司风险点主要在于在较小规模下对于休闲服市场潮流变化迅速的抗风险能力较弱。
2005 年1-6 月，中国纺织品服装出口514 亿美元，同比增长20.75%，增幅同比下降了2.99 个百分点，环比上升了1.61 个百分点，继上月后增幅继续回升。受益于出口增幅回升和内需拉动，行业产品销售收入和利润总额增幅也继续回升，尤其是利润总额增幅回升明显。
人民币升值对行业具有负面影响
影响机制主要体现为汇兑效应：纺织品、服装及化纤是典型的贸易品，人民币升值会通过影响产品的进出口价格和原材料成本，影响相关公司的经营业绩。人民币升值对纺织服装行业上市公司财务的影响机制主要体现为汇兑效应，主要是指人民币升值引致的对净进口企业业绩的正面推动和对净出口企业业绩的负面影响。
纺织行业将受到负面影响：由于中国纺织服装行业出口依存度高达53%，企业大多处于净出口状态，人民币升值将使我国纺织品服装产品的劳动力比较优势弱化，产品竞争力降低。人民币升值后部分出口产品可能会转到国内市场销售，也将加剧内销市场的竞争态势。在此次2%较小升值幅度下，升值对行业负面影响程度有限，但持续的升值预期仍具有较大潜在负面影响。
