4月份贸易数据点评海关总署公布了4月份贸易数据，数据有三个显著特征:1）出口和进口的同比增速均较3月大幅回升，但是同比增速的水平仍然较低；2）环比来看出口和进口有改善迹象；3）海关在公布传统的美元计价的贸易数据的同时，还强调了人民币计价的出口和进口增速。
我们认为，去年年初虚高的虚假贸易造成的高基数以及去年2季度对虚假贸易的治理导致近期贸易同比增速变动较大，同比增速不足以反映当前真实的贸易增长。4月的出口数据的环比改善反映外需略有改善，但是国内大力度治理产能过剩和部分产业向周边国家转移可能也起到了促进出口的作用。4月进口的加快可能反映企业在前期大宗商品价格大幅下跌后的库存投资。4月人民币计价的贸易增速低于美元计价的贸易增速，与近期人民币对美元较大的贬值相违背，显示海关报价所使用的人民币对美元汇率较去年4月仍然升值。如果判断外需走势，应该更多参考美元计价的贸易增速，如果判断出口对内需的拉动，则应更多参考人民币计价的贸易增速。
虚假贸易导致的去年基数扭曲是近期贸易同比增速大幅波动的主要原因，因此近期海关贸易数据的同比增速变动并不反映经济真实走势。4月出口同比增速0.9%（以美元计价），较3月大幅回升7.5个百分点，其中基数的变化起到了主要作用。去年一季度虚假贸易导致进出口虚高并造成了今年同比增速的高基数。由于去年4月份政府开始治理虚假贸易，因此这一虚高的基数效应在今年4月份有所减弱，但是仍然存在。这导致今年4月进口和出口的同比增速较3月显著上升，但是增速水平仍然较低。去年5月份虚假贸易基本得到遏制，因此这一虚高的基数效应在5月份基本消失，由此导致今年5月贸易的同比增速可能继续大幅反弹。
但是，这种由于基数效应导致的同比增速变动并不能反映当前出口的真实走势，需要对出口的环比走势做出研判。从环比来看，4月份出口环比增长10.8%，大幅高于4月的历史均值，季调后的月环比增速9.8%，也较一季度的平均水平显著改善。由于进出口的月环比增速（无论季调与否）波动性很大，单月的数值改善未必能说明很多问题。看出口季调后环比增速的3个月移动平均值，4月份为1.8%，较3月的-2.5%回升。总体上，环比来看4月份出口出现企稳迹象
