根据2012年中报显示，33家上市公司中共有5家亏损，大型煤炭企业增收不增利的现象比较明显。全行业平均销售毛利率同比下降3.47个百分点至24.94%，销售净利率同比下降2.21个百分点至8.53%，ROE同比下降1.33个百分点至6.04%。应收账款净额居高不下，影响企业现金流量。信达证券观点，当前煤炭供需、库存等平稳，煤价企稳反弹。4季度煤炭股投资机会：目前煤价企稳，但反弹高度受制于供给宽松，行业层面可能会有超跌反弹机会；其他机会可能来自于大盘走势及其预期，机构增配周期行业一般会选择煤炭股。个股选择方面，主要选择成本低、业绩有增长且确定性强、合同煤占比高或自产自销占比高的标的，关注中煤能源。防御角度关注中国神华。
商业贸易行业整体或将回暖
由于十月黄金周的存在，预计十月数据仍将保持较高速度增长。整体上看，消费数据在扣除价格影响后，实际增速还是略有回升，但消费拐点尚未出现，静待十月黄金周及四季度传统销售旺季数据情况，尤其是房地产市场有所回暖的背景下，建筑及装潢材料类和家具类商品可能会有所表现。国盛证券认为，长期来看，在CPI维稳的前提下，社销总额将整体维持前期水平。短期消费着重关注四季度消费促销数据的表现，期待“刷卡手续费”以及“用电同价”等刺激政策的出台，在消费旺季的带动下预期行业整体将有望出现回暖迹象。因此，在长期消费增速维稳态势不改的前提下，四季度行业景气度有望逐步回暖。在行业业绩一般的背景下，投资依然坚持增长确定安全边际区域成长。关注业绩有望超预期的银座股份、大商股份，向三四线城市下沉的友好集团、步步高，以及有望受益金价上涨的老凤祥。
