公开信息显示，5月份当月中国出口钢材556万吨，较上月增长78万吨，环比增加16.32%。5月份进口钢材134万吨，较上月减少16万吨，环比减少10.67%。将钢材和钢坯的进出口折算粗钢计算，5月份出口钢592万吨，较上月增加82万吨，环比增加16.09%。5月份净出口钢448万吨，较上月增加100万吨，环比增长28.74%。1-5月份中国累计净出口钢1567万吨，同比减少928万吨，同比减少37.19%。

　　5月份钢净出口环比上升28.74%，这已经是今年连续第3个月环比上升。中国钢材出口实际上享有了上游行业补贴，出口大幅回升与相关政策有所违背。我们判断，先观察数据，再加征钢出口关税，较有可能成为未来的政策选择。

　　出口，是短期评判钢铁行业景气程度的重要指标。5月份钢出口量的环比回升，是符合我们预期的，目前在保持连续环比回升势头。国内外钢材价差的扩大，依然是造成中国钢材出口回升的主要原因，我们不排除6月份钢出口量仍有继续上升的可能性。出口的持续回升，较好的缓解了国内供给增加的压力，提升了钢铁行业的景气程度。

　　预计5月份钢出口量占产量的比重，超过了中国钢铁工业协会所谓“10%的标准”。目前尚无法确定的是针对持续回升的钢材出口，政府相关部门将在何时、选择何种应对政策。若继续维持现状，钢材出口将继续增加，由出口增加带来的行业景气程度提升仍可延续一段时间。而钢材出口的快速回升与抑制钢材出口的政策不相符，另外，由于国内外煤炭市场的割裂，国内的焦煤价格严重低于国际水平，钢铁出口的增加也反应了中国钢铁成本相对优势得到增强的事实。因此，我们判断先观察数据，再加征出口关税，抬升出口成本以抑制钢铁出口，是较好的政策选择。如果实施加征出口关税或其他抑制出口的措施，将对钢铁行业的景气程度产生负面影响。

　　钢铁行业所面临的不确定性，还包括来自紧缩性货币政策对下半年国内钢铁需求状况的影响，以及高钢价对需求状况的挤出效应的影响程度，对此我们将继续密切观察。