安信证券6月12日发布投资报告，针对海关总署11 日公布5 月份贸易顺差202.10 亿美元，认为出口增速将继续低于进口增速，并导致贸易顺差规模趋势性下降。 

　　安信证券指出，5 份进口大幅上涨既价格上涨因素，也有进口量加速增长的因素。在所有商品中，大宗商品价格上涨继续是导致整体进口价格上涨的重要类别。此外，受全球工业品价格上涨的影响，其它进口商品价格也一定程度 

　　有所上涨，但是，尽管大宗商品价格有所上涨，其进口量却出现加速上涨。 

　　安信证券表示，5月份出口大幅加速则主要与出口价格指数的上涨相关，对于部份商品，出口量也出现明显加速。出口价格的上涨同样是受到全球工业品价格上涨所拉动。而就出口商品而言，受到本币升值、劳动力成本上升等因素的影响，服装及衣着附件、纺织纱线、织物及制品等低端制造品的出口继续减速。而机电产品、高新技术产品等劳动生产率进步较快的商品出口继续保持加速增长。值得关注的是，一些具有价格（或者成本）优势的商品出口也出现加速。如煤、焦炭及半焦炭以及成品油尽管面临一系列出口限制，但是由于国内外显著的价差，其出口依然出现明显加速。此外，由于生产成本中焦炭价格较国外具有明显优势，我国钢材出口自3 月以来也出现环比增长，并且带动我国钢产量的恢复，以及铁矿砂及矿石进口量在其价格暴涨的情况下仍然出现增长。 

　　安信证券另外指出，就贸易伙伴而言，5 月份进出口明显向新兴经济体和大宗商品集中，如印度、东盟、南非、巴西、俄罗斯等。而与美国和欧洲等发达经济体的贸易增速则相对较低。这一定程度可能与发达经济体在本轮全球经济减速过程中受到更多影响相关。 

　　对于未来，安信证券认为由于国际大宗商品价格很可能继续处在高位，进口价格指数很可能继续大幅攀升，并使得进口增长维持高位；而对于出口而言，尽管出口价格指数也将随国际通胀压力的增强而有所上涨，但是考虑到出口量的回落，出口增速将继续低于进口增速，并导致贸易顺差规模趋势性下降。