10月下旬以来，债券市场一波轰轰烈烈的调整似乎有结束的迹象：以中债数据计算，12月20日10年国债收益率达到3.3739%，与10月21日相比上行了逾70个基点，此后大幅下降，2016年年末接近3.0%，新年以来虽有显著上行，但超过前期高点的概率已经不大。
目前我们能够观察到的数据显示，资金面有一定程度的舒缓，还需等待12月金融数据证实，金融机构(特别是银行)杠杆是否出现较为显著的下行，目前情况下，债市走牛的基础仍主要来自于融资需求的萎缩(去杠杆)，而非货币供给的宽松，而我们对于2017年的判断是各部门全面去杠杆。
