马郡
审度经济时势 洞察产业机遇—长江商学院“中国产业经济报告”季度发布会在9月7日举行。长江商学院甘洁教授在会上表示产业经济还是处于所谓L型的底部，我的调查基本上是支持一个L型的经济走势。
甘洁教授指出供给侧改革确实取得了进展，我们发现在产能最过剩的行业，去产能的力度也是最大的，但是因为产能过剩是多年盲目投资积累的结果，我一直是这样认为的，不是说一天就能出清或者一年就可以出清的，这是一个相当长的痛苦过程。
在谈到企业投资的问题时甘洁教授表示：投资非常疲软，越来越少的人认为现在是好的投资时期，有三分之一甚至以上的企业认为现在是差的投资时机。我们也看实际上到底有多少企业进行了固定资产投资，二季度只有9%，一季度只有8%。投资的是非常的疲软，每个季度只有很少的企业在进行固定资产投资。
对于前两个季度新增贷款都去了哪，甘洁教授指出大家可以看到中间这一块是现在备受关注的房地产，有接近一半的信贷其实是进入了房地产，其中95%都是家庭买房的贷款、按揭。一季度是三分之一的贷款进入了房地产。
甘洁教授特别澄清道融资不是产业发展的主要瓶颈，直接的一个推论就意味着宽松的货币政策本身并不能振兴产业经济。现在产能过剩是主要矛盾，产能不吸收、企业没有投资机会，有钱也没用。我们怎么样理解融资难，其实我一直觉得融资难是个很含混的命题，政府领导一听到融资难就觉得好像受批评了，银行听到融资难也觉得受批评了，但其实我觉得融资难本身不是一个坏事情。我们在想，融资或者资金，或者整个金融体系到底想做什么，整个金融体系一个最重要的功能就是资源配置，所谓的资源配置就是把钱用在刀刃上，如果你是刀刃就给你钱，如果不是刀刃就不能给你钱，一个有效的金融体系里一定有一部分企业必须融资难，不能来者不拒，所以这是一个比较含混的问题。融资难，真正应该警惕的是供给方面的问题，就是有好的项目，但又没有办法获得融资，这是我们需要关注的。但目前很多融资难的企业可能根本就不应该贷款给他，都是产能过剩了，过剩20%、30%，利润空间只有5%、10%，这也不是一个很好的投资标的或者贷款的对象。所以现在融资难并不涉及资金的供给。现在我们讲融资不是瓶颈指的不是供给问题，是需求问题，没有需求，所以你给了钱也没有用，是这样一个概念，实体经济产能过剩，没有投资机会，所以谈不上融资难。
另外，如果金融体系本身没有融资效率的话，就算融资难，也体现的不是资金总量的不足，而可能是它的分配的问题。比如说钱都带到国企了，这样民营企业拿不到贷款。但是这样的问题并不是说你就要加大贷款力度，放松货币政策就可以解决的。这是我想澄清的一个概念。
大家对这个很感兴趣，另外我也想说明现在融资不是瓶颈也不代表金融改革不重要，现在是没有好的投资机会，所以融资难不是一个主要问题，但是也并不能回答有好的机会就都能贷到钱吗？银行真的会给我们钱吗？我们也不知道，可能让金融体系更加有效率，真正把钱用在刀刃上，才能保证你有好的机会可以拿到钱。
现在大多数是国有的银行，显然贷款向国有企业倾斜，银行还搞很多行业和地区的指导，地区和行业指导在我看来也是不符合银行本身的商业模式，银行前一段时间大家都在谈金融创新，我也在香港有一个讲座，就是关于金融创新的这么一个讲座。其实，我对银行有很多思考，就是银行是干什么的？我们为什么要把钱放在银行，让银行去赚钱、去贷款，是因为首先我们不知道哪个项目好、哪个项目不好，所以我们让银行帮我们挑选，银行怎么帮我们挑选呢？其实银行有很强的信息优势，就是你在他那开账，所有现金的进出他看的清清楚楚，他和你还有面对面的交流，可能对你、对企业有直观的了解，银行内部还有一定的研究能力，可以对行业、对地区的理解都比我们深刻。最后，银行作为大机构贷款的时候还要求你抵押，万一他搞错了，他起码还有抵押。所以在我看来你在做贷款，我们谈了很多金融脱媒、网上银行等等，你其实没有银行核心的技术和信息其实是不能实现资源的有效配置。我觉得银行一刀切的如果去搞行业地区指引的话，就可能会把银行本身最核心的竞争力，就是它对某一个个人或者企业有一些深入的了解基本上弃之不用，直接搞指引，这就是我为什么认为金融改革还是非常有必要的。
另外有一些具体的政策建议，比如开放民营银行，尤其是中小银行，他们对于这些信息的收集可能会更加活跃，更加有效，放宽对外资银行的限制，充分利用外资银行的经验和创新，能够填补贷款导向上的一些不足。另外，通过竞争，促进现有银行进行转变。财政补贴一些优质的小微企业也是值得探索的一条道路。
刚才谈到融资难，到底什么是融资难，融资难意味着什么。从目前的政策我主要想强调的是如果融资难，或者融资不是产业经济发展的主要瓶颈，放松货币政策真的本身是不能振兴产业经济的。但大家可能会说，你这只是产业经济，小微企业怎么样，服务业怎么样，我觉得首先产业经济占GDP接近50%，重要性在下降，但还是非常重要，所以从产业经济调查中得到的结论不应该被忽视。第二，如果大家觉得服务业和小微企业有可能有融资难的问题，我们需要做进一步的研究，我还有一个比较深的顾虑就是其实小微企业、服务业本来就是国有银行非常规客户，你光靠放松货币政策，不加上刚才我说的整个银行的改革，可能也不一定就能拿到贷款。
结论，很遗憾二季度经济仍然没有走出低谷，每一个季度调查对我自己来说都是一个学习的过程，我都非常期待看数据，经济有没有好一点，有没有企稳，但是很遗憾，二季度仍然没有企稳，没有走出低谷，景气指数、生产用工量都呈收缩状态，企业也是疲软，产能过剩仍然是主要矛盾，融资不是瓶颈。政策在局部确实显出一些效果，就像我刚才说的资本品的生产量上去了，但是对整体经济的拉动还是非常有限的，副作用也明显。供给侧改革取得了进展，我们发现在过去产能过剩最严重的行业，减产减员的力度也是最大的，但是仍有相当大比例的企业还是开工率不足，还是处于产能严重过剩的状态，所以产能过剩出清是需要相当长的过程当，也不奇怪，为什么我们有这么多产能过剩？也是在过去这么多年，有了一点好的投资机会，大家就大干快上、盲目投资跟风造成的。目前这些短期的刺激政策在预期走弱的情况下，乘数效应越来越低，成本也就显得越来越高。
最后，我真正的是相信我们产业的长期发展，只有通过产业的升级、发展新兴的产业，才能真正解决产业中的问题。中国经济我也是相信，虽然我的报告没有太多的好消息，但是中国经济还是有很多新的增长点的，比如新兴产业的发展，国有企业的改革，比如说城镇化，所以对中国经济的长久发展我还是持乐观的态度。
