作者：马传茂
中国经济走势到底是“U型”还是“L型”？新的经济增长动力在哪些领域？供给侧改革又需如何推进……在世界经济增速放缓的大环境下，中国经济的未来走势成为多方关注焦点。
渣打银行（中国）资深经济学家颜色接受记者专访时表示，中国经济预计延续“L型”走势，在今年下半年到明年，中国经济存在小幅缓慢反弹的可能性，但持续时间还需进一步观察。
对中国经济很有信心
记者：经济走势会是“U型”还是“L型”？如何看待供给侧改革的推进？
颜色：我们认为，目前中国经济已经处于“L型”走势一段时间了，但长期来看复杂因素太多，难以清晰辨认。具体而言，国内结构转型升级过程中，需求与供给不匹配，需求突然下滑，但是存量供给较多。不过供给的减少需要很长时间，所以经济增速放缓会持续一段时间。
我认为，在今年下半年到明年，中国经济存在一定的小幅缓慢反弹的可能性，至于持续多久，还有待进一步观察。但是，我对于中国经济今年的表现还是很有信心的。
供给侧改革方面，包括促进经济增长的供给侧改革和不促进经济增长的供给侧改革两种模式。去产能对经济增长有一定影响，在推行过程中政府会非常审慎。我认为，去产能也是技术转化的过程。在传统产业中企业分化依旧严重，有些企业需求力恢复就能活起来，但有些企业本来技术落后，恢复需求亦不能刺激增长，被淘汰也是资源优化的过程。总体而言，去产能推动要很审慎，要保证与经济增长及社会稳定的和谐统一。
经济转型第一方向
记者：你认为中国经济新的增长动力在哪些领域？怎么看待近期比较火爆的房地产市场？
颜色：我认为是中高端制造业和现代服务业，这也是转型的第一方向。
中高端制造业方面，中国的中低端制造业基础已经很牢固。另外，中国有世界上最多的已接受高等教育人口，有人才优势，且人才成本相对较低；加上现有市场份额、基础设施，以及政府从研发方面、税收方面、融资方面提供的帮助，能够促进产业结构向中高端制造业转型升级。
现代服务业方面，目前我国的现代服务业非常落后，再加上现在的技术创新及互联网创新，现代服务业存在巨大发展空间。
房地产市场方面，我的观点非常明确。第一，非法配资要打击；第二，真实需求要支持，房地产市场有真实的需求，特别是在一线和二线比较好的城市；第三，地区分化很严重，要制定不同的政策刺激库存消化。
预计今年不会降息
记者：在欧洲央行全面降息、美联储加息延后且加息预期次数减少的情况下，人民币贬值压力减小，未来是否存在降息的时间及空间？
颜色：渣打银行认为，今年不会降息，即使外围压力减小，也不会降息，但预计年内还可能降准3～4次。
首先，虽然外围暂时相对宽松，整个市场对人民币的信心略有恢复，但总体还是偏悲观，人民币中长期依旧存在贬值压力，并非高枕无忧；其次，货币政策工具箱中，全面降息对汇率有重大直接冲击，“稳增长”基调下，汇率不能出现太大波动；其三，目前基准利率的重要性减弱，调降基准利率的指向性太明显，完全可通过中期借贷便利（MLF）利率下调等手段引导中长期利率下行。
