GDP名义增速正在回升，这是我们理解2016及2017年经济逻辑的一条主线。GDP实际值与名义值的区别极为关键，却易被混淆。从GDP名义增速来看，并没有什么“经济横着走”，2015Q3的5.9基本上是这轮周期底部，此后四个季度名义增速分别为6.1、7.2、7.3、7.8，我们估计2016年Q4应会进一步升至8.0左右。GDP名义增速回升对我们理解2016年资产价格表现至关重要，并将继续影响2017年部分时段。
2017年可能会面临实际GDP的进一步小幅回归。预计实际GDP进一步小幅回归。我们判断明年经济下拉力量是地产销售和汽车产销；上拉力量是出口；中性因素是基建和地产投资。
引论：目前并非L型的一个最终底部。2013年之后实际增速一直震荡向下，最近三个季度持平。这种持平并非是“L型”的证据，实际上中国实际增速一路下行以来，大致在7.7附近三个季度，在7.0附近三个季度，6.7附近三个季度。当前的6.7包含着地产和汽车明显的高位透支，未来将进一步回归。
