观察
三季度中国每月新增按揭贷款超过4600亿人民币，为去年同期的1.88倍。资金流入房地产的比重较高，需要引起关注。
文|裴长洪(中国社会科学院经济研究所所长)
10月19日，国家统计局公布了三季度经济数据，并且概括了四个关键词：总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期。具体来看，我们的农业形势，夏粮丰收，秋收也比较好，工业运行平稳，特别是经济效益得以改善，1至8月份全国工业企业利润同比增长了8.4%，与去年相比，发生了很大变化。就金融领域来讲，9月份，实体经济的融资有了很大程度的增加，工业产值的增长曲线平稳，固定资产增速缓中趋稳，虽然不高，但也不低。
当然，除了这些好于预期的指标和数字之外，我们经济形势中也有一些不稳定、不确定的因素，需要引起我们的关注。
首先，民间投资回升乏力，固定资产投资8.2%的增长速度主要是靠政府推动的基础设施投资。
其次，资金流入房地产的比重比较高。广义货币的增长速度按照年初设定的目标是13%，但是8月份M2的供应量增长速度只有11.4%，9月份也只有11.5%，这些并不太高的货币供应量增长速度相当一部分是流入了房地产。
今年1至8月份居民新增贷款的很大一部分是进入了按揭贷款，导致的结果是，到8月份之前企业的新增贷款为负数，资金流入企业的增量比较少，流入居民特别是按揭贷款的比重比较高。三季度的新增贷款中，前两个月的房贷都是新增贷款的主力，三季度我们每个月新增的按揭贷款超过了4600亿人民币，是去年同期的1.88倍。
第三，房价上涨过快。据中国指数研究院发布的全国百城房价指数显示，9月份，房地产市场高烧的状态依然没有消退，百城房价指数同环比涨幅均继续上扬。直到后来房价调控政策出台，特别是提高按揭贷款比例的政策的出台，以及一些城市出台的限购政策，房价上涨过快的现象才在一定程度上得以缓解。
9月份，全国百城房价指数最高的10个城市与去年同期相比，涨幅确实更高，房地产开发投资的增长速度也略有上升，这在一定程度上推高了房价，也在很大程度上缓解了钢铁煤炭等上游产品的库存压力。
房地产开发企业资金增长，商品房销售额、销售面积同时也出现了较高速度增长，同时，土地出让面积减少，价格提高，需要引起重视。
第四个不稳定因素是财政收入。财政收入增长速度趋缓，1至9月份同比增速为5.9%，低于GDP的增长速度。同时，在公共预算收入中的税收同比增长6.6%，这说明我们的财政收入增长速度是略有下降的。由此可能产生的一个结果便是政府更加依赖土地出让金。目前，全国土地出让金收入增长比较快，达14%。这样一来，就进一步加剧了抑制房价过快上涨的难度。
同时，我们的需求结构发生了很大变化，一方面，过去那种大众化、排浪式的需求结构发生了变化，过去靠几种商品就能带动全社会的消费热潮的情况已经接近尾声。另一方面，随着收入水平的提高，中等收入群体的扩大，居民对产品品质、质量和性能提出了更高的要求，但是国内产品的质量和档次并不能满足这部分消费群体的要求，两者之间出现了错位。
简而言之就是，现在我们的需求结构发生了变化，但是我们的供给体系却有些跟不上需求结构的变化，因此，我们需要继续推进供给侧结构性改革。
(注：本文由记者刘彦华采访整理而成，仅代表作者个人观点。)
