2014年2月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布2014年1月PMI为50.5%，与上月回落0.5个百分点；1月汇丰制造业采购经理人指数终值为49.5%，较初值49.6%略有下调，相对12月终值50.5%下降一个百分点。对此，中信证券分析认为，两项数据双双下降，表明中国短期经济处于回落中。
1月中采PMI指数为50.5%，比上月回落0.5个百分点。中信证券分析称，从12个分项指数来看，同上月相比，原材料库存、产成品库存、积压订单和生产经营活动预期指数回升；其余各指数有所回落。整体看，当期生产小幅趋弱，原材料采购价格下降，新订单及原材料采购量等反映未来生产状况的指数还在也持续回落中，经营活动预期处于低位，企业对未来的预期偏谨慎。虽然1月的数据受到一定的春节扰动，但我们预期2014年经济将低位开局，一季度经济增速回落至7.5%左右。前期公布的1月汇丰PMI指数预览为49.5%，比上月终值下降1个百分点，与中采PMI维持着基本一致的趋势。
此外，反映企业当期生产状态的相关指标主要包含生产指数和采购量指数，以及相关的原材料价格指数。从1月份情况看，当期生产相关指数相对前期小幅趋弱，但下降幅度不大，显示当前经济处于相对缓慢的回落中。其中1月生产指数为53 %，比上月下降0.9个百分点，连续2个月小幅回落；同样连续两个月回落还有采购量指数，1月采购量指数为51%，比上月下降1.7个百分点。价格端看，原材料采购价格结束了7月以来的扩张趋势，1月原材料购进价格指数为49.2%，比上月下降3.4个百分点，我们预期PPI环比也将小幅回落，1月PPI预期在-1.5%左右。
另从反映未来经济景气状态的新订单指数等指标看，企业预期持续谨慎。1月新订单指数为50.9%，比上月回落1.1个百分点，其中新出口订单指数为49.3%，比上月下降0.5个百分点；原材料库存指数为47.8%，比上月上升0.2个百分点；产成品库存指数为46.5%，比上月上升0.3百分点。新订单和产成品库存的差值持续回落中，考虑到基数等因素，我们预计2014年一季度的工业增速同比增速将相对去年四季度下降；由于基数原因，一季度出口增速也将处于低位。
中信证券认为，短期经济处于小幅回落中，主要表现为在融资成本上升和政府债务约束的大环境下，企业自主投资和基建投资短期受压，消费和出口的相对稳定不足以抵消投资回落的影响，预期2014年经济将低位开局，一季度经济增速回落至7.5%左右。整体瞻望2014年经济，我们认为将处于增长有压力，政策有底线的状态，随着上半年经济增速低走和通胀压力减弱，为了保持合理的就业，政策料将有所调整，改革措施也将下半年对经济的影响将有所体现，预计经济增长将从上半年的7.4%回升至7.6%左右。
