2014年首月，宏观经济并没有延续持续复苏的势头，在内外需方面反而出现了较为明显的萎缩态势。1月官方制造业PMI降至半年低点，非制造业PMI创五年新低，汇丰PMI跌破荣枯分水岭，昨日公布的汇丰服务业PMI亦降至近两年半的最低位。
官方、汇丰PMI双双回落
汇丰与英国研究公司MarkitGroupLtd。昨日联合公布的数据显示，中国1月汇丰服务业PMI降至50.7，为2011年8月以来最低位，去年12月为50.9，其中综合(行情专区)产出指数由上月的51.2降至1月份的50.8。这与统计局3日公布的1月官方非制造业PMI回落趋势一致。
“1月服务业扩张步伐放慢，缘于制造业增长放缓以及中国抑制政府消费的举措。不过经济活动总体平稳，且中国致力于通过改革扩大服务业开放，预计未来几个月服务业增长会有所改善。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对此评论称。
除非制造业PMI回落外，1月制造业PMI也表现不佳。1月官方制造业PMI为50.5，比去年12月降低0.5个百分点，创下六个月以来新低。1月汇丰制造业PMI终值为49.5，为去年7月以来最低水准，且是六个月来首次跌破荣枯线。
“1月PMI开局不佳，春节效应并不能完全解释节前的萧条。为剔除春节效应，我们将1月下旬电力(行情专区)耗煤量与2013年2月上旬比较，计算而得的增速仅5.8%，为近一年的低位水平，经济自身疲弱显而易见。”海通证券(行情股吧买卖点)首席宏观分析师姜超分析指出。
CPI回落通缩风险或加大
随着PMI数据的出炉，2014年首月宏观经济数据也将陆续揭晓。从目前多数机构的预测来看，1月CPI同比涨幅很可能低于去年12月的2.5%。
东北证券(行情股吧买卖点)宏观分析师王国兵认为，“1月蛋、蔬菜等农产品(行情股吧买卖点)出现了上涨，但肉价出现了回落。根据农业部的监测，1月份农产品价格环比上涨4%左右，为2006年以来仅高于2007年的月度环比涨幅，属于涨幅较低年份。我们预计1月份的CPI同比在2.0%-2.4%之间，中值在2.1%左右。”
银河证券也预计1月份CPI同比增速约为2.1%。姜超预计则略高些，为同比增长2.3%。他认为，“1月通胀回落，通缩风险加大。1月以来生产资料价格持续回落，截至目前港口期货生资价格环比降0.3%，预测1月PPI环比降0.2%，同比降幅扩大到1.8%。”
由于春节因素的扰动，2007年起统计局不再公布1月工业、投资和消费数据。而对于进出口数据，王国兵认为，外需稳定，但春节因素导致出口低增长，预计1月出口同比降3.1%，进口降0.5%，顺差为240亿美元左右。
按照季度投放规律和1月至今四大行信贷节奏，姜超预计1月新增信贷1.1万亿，融资总量1.9万亿，1月外汇占款或回落，财政缴款，金融去杠杆下同业收缩，预计1月M2增速回落，同比增长13%，M1同比增长6.4%。
王国兵也认为，1月份信贷过万亿成为必然。他还指出，物价回落有利于降低通胀预期和释放政策空间，也反映经济复苏隐忧，但短期仍难以迎来政策放松。
