作者：潘晟
渣打银行在其近日发布的《2014年展望》报告中指出：“如果说2013年是全球经济由弱转强的‘过渡之年’，那么，2014年就应该是发达市场经济兑现更强劲增长之年。同时，发达市场经济的回升，有望令新兴市场在增长和改革间求取平衡的难度大减。”
美国：经济增速加快
渣打指出，2014年，美国经济基本面稳健，财政政策、企业投资和消费支出是三大关键利好因素。
首先，财政紧缩力度和政策不确定性降低，对经济应有支持作用。2013年，美国的财政紧缩程度大于预期—1月薪俸税提高、自动削减赤字机制生效及10月联邦政府关门，可能令2013年美国GDP减少约0.7个百分点。同样的情况2014年不太可能重现，这有望极大地促进经济增长。
其次，随着实物资本老化、企业信心提高及新订单走势转强，美国企业投资有显著加快增长的余地。此外，政府的中期开支及税收政策较为确定，也是企业投资的一大推动力。
第三，美国消费开支仍有一定支撑。目前，美国劳动力市场正在改善，楼市和股市上涨也带来明显的正面财富效应。数据显示，去年12月美国季调后的零售总额为4319亿美元，环比增加0.2%，同比增加4.1%，好于预期。由于消费开支在美国GDP中占比约70%，因此消费向好对美国经济走强极为重要。
欧洲：经济持续复苏
2013年，在经济可能继续衰退，甚至欧元出现解体的质疑声中，欧洲经济迎来复苏。而2014年，虽然欧洲经济仍面临不少问题，但今年再陷衰退的可能性不大，且有望保持复苏态势。
渣打表示，支撑上述判断的原因有三个：首先，企业举债成本近期开始降低，显示企业获得贷款的条件有所放宽，与此同时，企业的融资需求开始增加，意味着欧洲资本开支可能回升。其次，在必要的财政调整逐步达成目标的背景下，未来财政紧缩程度可能减轻。而随着税收增加，恢复增长或将是水到渠成之事。同时，周边国家经过经济结构调整之后，竞争力有所增强，今后数月有望持续复苏。此外，美国经济回暖对欧盟出口也有一定的支持作用。
日本：“安倍经济学”面临大考
相对于美欧经济，日本在2013年的表现更为抢眼，这很大程度上归功于“安倍经济学”的刺激。不过，2014
年4月，日本的消费税会由目前的5%提高至8%，这对该国将是一次重大考验。数据显示，上次日本提高消费税(1997年4月由3%调升至5%)曾导致经济陷入衰退，直到5年半后，该国GDP才重返1997年首季水平以上(经通胀调整)。
为缓和加税的冲击，日本政府制订了一份补充预算案，日本央行亦承诺一旦经济转弱会采取“适当”的行动。然而，渣打认为，这仍是决定“安倍经济学”成败的关键考验。此外，虽然迫切性较低，但很重要的是政府能否射出“安倍经济学”的第三枝箭—结构性改革。
新兴市场：蹒跚前行
2014年，全球经济重心从新兴市场回归发达市场基本成为定局，因此，发达市场经济回升可能对新兴市场产生一定的支持作用，但美联储逐步缩减量化宽松政策，也将给新兴市场带来额外压力。
相对而言，出口导向型国家或地区，如新加坡、韩国、中国台湾地区等，有望最受惠于发达市场的增长加快，尤其在企业投资明显提速的情况下。此外，由于这些国家或地区享有经常账盈余，对外资流动的依赖较低，所以美联储开始缩减量化宽松对其影响较轻。
与之相对应，侧重国内市场且负有经常账赤字的国家，如印度、印尼、巴西、土耳其、南非等，这些国家收紧货币政策在本质上可能更多是被动应对而非主动预防。随着美联储逐步退出QE，渣打预期这些国家因较为依赖国外资金投资，货币更有可能受其影响而贬值，应对措施可能是进一步加息。事实上，印尼、巴西等国已大幅调升政策利率，其他国家则有所顾忌，其中以土耳其最为明显。在如此紧缩的政策下，新兴市场经济增速即便加快，幅度也较为有限。
对于中国，渣打认为亦有望受惠于发达市场经济回升，而美联储开始缩减量化宽松对中国的冲击亦相对有限。然而，中国政府顾虑的是国内信贷激增，所以正致力于将经济增长动力从借贷投资转向更为可持续的消费活动。因此，渣打预期，中国政府会把握出口增速回升的时机，进一步收紧国内货币政策，以防止国内信贷过热。渣打预计，2014年中国的经济增长目标为7.0%至7.5%。
