积极的财政政策，稳定经济发展
稳健的货币政策，推动金融机构缺陷自我修复
稳定的利率市场化改革，促进经济结构转型 是未来中国经济发展方向
何帆 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长
2013年中国上半年宏观经济形势很诡异，2012年第四季度GDP增长7.9%，因此大家都很乐观，信心反转。今年第一、二季度GDP增长分别是7.7%和7.5%，增速开始下滑，改变了市场之前的乐观看法。
PMI做为经济形势的先行指标，中采和汇丰PMI数据显示，大部分企业在最近几个月中一直在荣枯线以下，相对大中企业，小企业形势更加严峻。
除了实体经济，金融市场也是一片萧条。中国股市指数在下挫，美国股市指数和日本股市指数却在上涨，因此很难看出到底是谁爆发了金融危机。
中国经济已经步入下行时期，中国经济不会出现金融危机之前的高增长，也不会出现2008年经济刺激后的高增长。中国经济基本变量已经开始变化，之前9-10%的增速已经下降到7-8%。
风险是长期累积的结果
中国经济预期出现了比较大的变化，加上国外的唱空声音，现在大家都很悲观，但中国经济没有出现硬着陆迹象，出现金融危机和经济危机的概率还是很小。
中国并不是说没有风险，所有人都注意到的风险就不是风险，没有人注意到的风险才是风险。如20世纪90年代时，美国专家认为中国会爆发银行危机，现在美国和欧洲银行破产了，中国银行(601988,股吧)还是好好的。
现阶段中国经济下滑，发展非常困难，是短中长因素和外部环境共同交织的结果。
2012年第四季度财政支出同比增速仅为4.6%，前三季度累计支出同比增速为21%，以往12月份的财政支出同比其它月份要高很多，财政支出下降对经济影响会有一到两个季度滞后期。2013年一季度消费同比增速从2012年12月份15.9%下跌到2.9%，大家低估了中央打击公款消费的影响。
6月20日，中国爆发“mini版”人工制造的金融危机，央行在不正确的时间，做了一件正确的事情。“6.20钱荒”事件之后，大家对实体经济担心的同时，也增加了对金融体系的担忧，以上可理解为今年前两季度经济形势短期因素。
2008-2009年四万亿经济刺激政策后遗症，对现在的经济下行也负有不可推卸的责任。正确承认四万亿出现的问题，避免后来政府犯同样的错误，但没有四万亿，中国经济可能早就出现经济危机，甚至是社会危机。
产能过剩、地方债、影子银行都与四万亿有关，四万亿不是一个刺激的财政政策，而是一个扩张性的货币政策。当时中央财政投资也就一万多亿，剩余的让银行放贷。
2006年，中央政府对地方政府管得很严，央行和银监会对银行监管也是很严，但突然间基本上大撒手。2009年银行一年信贷规模增加十万亿，一家股份制银行在2009年建行20周年，当年贷款规模比以往19年贷款总额还要多，这样就加剧了经济结构恶化，是经济下滑的中期因素。
2008-2009年经济黄金时代已经过去，依靠投资驱动经济增长模式已经不可持续，未来大规模投资活动会越来越少，这种经济增长方式会对现在和未来中国经济持续低迷产生深远影响。过去注重实物投资，现在应该转向注重人力资本投资，转变投资主体，促进中国经济结构调整。
新兴经济体黄金发展时期吸引了大量外资进入新兴市场，现在新型经济体增长加速，美国经济复苏，美元走强的形势下，外资开始撤离新兴经济体，国外一片唱空中国声音。
中国经济黄金时代已经过去，正在步入缓慢增长阶段，在保持7.5%稳增长时候，应该实施经济结构改革，保持十年时间，在二十一世纪中叶，中国或将步入中等收入国家水平。
多管齐下助经济走出低迷
面对各式各样的问题，财政政策、货币政策、利率市场化，是中国宏观经济改革的重点，进而逐步转变持续低迷经济增长趋势。
中国经济要继续使用积极的财政政策，一般情况下，按五年计划的财政政策计划而言，第三年投资往往会比较高，一方面是换届，另一方面是项目长期投资，所以投资总量并没有增加。棚户区改造、铁路投资、信息化、新能源、环保、城镇化等公共项目还有进一步投资的机会，对原有项目改造升级，减少产能过剩，将带来大量新的投资机遇。
坚持财政政策的同时还要加强对货币政策调整，创造稳定的金融市场。有人说通货膨胀又要到3%，今年通货膨胀到3%的概率不大，通货膨胀不会出现问题是大宗商品价格，不会回到2008年巅峰值。
解决货币政策问题，不能单纯依赖货币市场，金融市场上很多问题还是出现在实体经济。如银行不给中小企业贷款，这个问题不是银行能够解决的，还有全民投资房地产，只用堵的办法是解决不了问题的。解决金融问题就要像大禹治水一样，从大的方向疏导，解决问题，要引导大家进行投资。
货币市场稳定是银行利率市场化的根基，银行贷款下限放开之后，中国利率市场化改革进一步推动，中国在朝着利率市场化方向前进，走得还是很慢。如果走的太快，把存款的上限放开，中国的银行可能会遇见比较大的麻烦。由于利率差存在，在没有其它投资机会情况下，银行赚钱太容易了。美国利率市场化之后，利率是在下降，中国利率市场化之后，利率会上行。
过去银行资金成本是很便宜的，中国利率一直被压制，如果利率市场化之后，银行间竞争会越来越激烈。80年代美国利率市场化之后，伴随的是大批银行破产，中国市场不能接受这样的情况。通过大额存单利率自由浮动，推动银行间市场存款利率水平上升，检验银行接受程度，最后才是把存款利率上限完全取消。
在推动利率市场化时，央行计划在2015年开放资本账户，这个时间点是最危险时点。
2015年之前，央行是否有信心把银行现在暴露出来的影子银行和地方债全部解决，2015年之前，中国银行业暴露出来的是更多的问题，传出来的是更多的坏消息。2015年资本账户放开就是突然开闸放水，到时国内民众出于分散风险考虑，进行海外投资，中国3.5万亿外汇储备不一定够用，如果开放资本账户，2015将是我们最糟糕的一年。
在此之前，国际货币基金组织和中国人民银行联合举办的“金融稳定监测与管理：来自FSAP的经验和改进FSAP的建议”高层研讨会，日韩代表、欧洲代表都表示要小心风险。
积极的财政政策，稳定经济发展；稳健的货币政策，推动金融机构缺陷自我修复；稳定的利率市场化改革，促进经济结构转型，是未来中国经济发展方向。
