中国央行6日发布公告称，在公开市场进行了7天期逆回购操作，规模120亿元。值得一提的是，与货币市场8月初市场利率水平整体回落的状况一致，逆回购中标利率比上周的操作水平下降40个bp至4.0%，也做出了随行就市的调整。
业内人士指出，本周央行延续逆回购操作，将继续稳定市场预期，有利于进一步改善短期流动性。结合央行近期在货币政策报告披露的创新操作，逆回购、常备借贷便利（SLF）以及央票续发的组合可能延续，总体操作思路维持中性。
进一步稳定市场预期
在经历了连续五周的公开市场零操作后，上周央行分别进行170亿元7天、340亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为4.4%、4.5%，单周净投放1360亿元，高于本次7天逆回购利率4.0%。
某大行货币市场交易员表示，利率调整可能被银行间机构理解为货币政策短期基调偏于宽松，进而引导市场短期资金价格的下行。
从市场状况来看，以隔夜资金为例，银行间质押式回购利率从上周三（7月31日）起连续回落，加权平均利率从3.7292%的高点下降至不到3.10%。
广发银行金融市场部交易员颜岩称，鉴于市场利率下调显著，逆回购利率也根据资金状况正常调整，央行逆回购操作的持续性值得肯定。
“之前机构的心态太谨慎，现在逆回购缓和预期，所以8月流动性有显著改善，”他说，“但央行每次逆回购的规模比较节制，表明货币政策的思路并不是主动宽松。”
海通证券宏观债券首席分析师姜超点评本次逆回购称，6月以来货币利率中枢抬升，波动加大，而央行逆回购招标利率的下降有助于稳定市场预期，降低利率风险。
延续“锁长放短”组合思路
结合央行近期披露的“锁长贷短”货币政策工具创新操作分析，不难发现，央行通过适度逆回购放松短期流动性的手法有其延续性。
中国央行周五发布的货币政策执行报告提到，对部分到期的3年期央票开展了到期续做，采用市场化方式定价，续做对象是流动性相对充裕、市场影响力相对较大的机构；同时根据一些机构的续做需要，提供了必要的短期流动性支持。这样的创新组合被市场概括为“锁长放短”
“把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，其对流动性影响的综合效果总体上是中性的，同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求。”央行称。
国泰君安相关报告称，续发3年期央票起到了深度冻结流动性的作用，在央票利率上的设置也贯彻了某种政策调控意图。
“通过续发央票和SLF、逆回购等操作的结合，央行力图在公开市场操作上保持实质性中性，但通过公开市场操作传递出维稳信号。”报告指出。（
