盼着存款准备金率下调，“望穿秋水”了近两个月之后，投资者们终于用集体甩身离去来发泄对政策迟迟不来的失落情绪了。昨天，沪深两市低开低走，沪指全天下跌1.74%，回到了让人心痛的2055点。
如果说这几次“降存准”的出现也没有给市场带来多少兴奋点，那么为什么它盼儿不来就会引发这样的大反应呢？如果说最近的经济数据还是看不到希望，那么经济企稳、股市反弹的下一个窗口又该看向什么时候呢？
全天低开低走，沪深股指双双重挫1.7%以上，曾经风云一时的券商股整个板块大跌5%以上，这就是昨天沪深股市交出的成绩单。而沪指上一次出现2055点时候，还要追溯到2009年的3月份。是什么让沪深股市有这样惨痛的一天？东北证券投资顾问郭峰认为有两个关键词，一是“宏观经济”不见底，二是“货币政策”不给力：
郭峰：有一个明显的特征，就是进入到加速赶底的一个阶段，而且市场也确实伴随着一些恐慌情绪的释放。大家对于经济见底的预期越来越失望，而且看不到任何政策的支持，所以说很多资金选择了这种斩仓出局。
郭峰说的准不准，股民们最有发言权，采访中，一位姓康的资深股民表达了离开股市的想法：
康先生：我的判断是不光看国家啊或者是一些网站公布的数据，宏观经济往上或者怎么一些数据还是得看周围，我觉得现在周围工资在降低，企业效益都不好，我们的收入并没涨还降了一些，但是物价呢不稳定忽高忽低，我觉得现在对整个大环境来说，我个人觉得我都想退出这个市场，我都不想去炒这个股了。
实际数据证明，像康先生这样的绝不是少数派。据统计，8月13日-19日的一周内，沪深两市只有近771万户的账户参与了交易。也就是说，每100个账户里，只有不到6个账户还在操作。股民们的低落情绪可见一斑。
股民臧先生表示，这次就是耽误了赚钱机会，也不能贸然进入股市了：
臧先生：反正好不好得走着看，经济学家的预测分歧也比较大，我还是坚持控制好这种仓位，也不能去猜猜这种预期，而是等这个经济真正好起来再买也不一定晚。
经济环境不好，我们的确很难提供立竿见影的速效药，不过政策放松总是货币当局可以控制的，实际当中却也迟迟不来，更加重了投资者的忧虑情绪。
继7月CPI再创新低，进入“1”时代以来，国内消费市场的疲弱态势，本来应该让资金市场拥有更多的下调空间，这使得那之后下调存款准备金率几乎成为板上钉钉，只差公布的宽松政策。但是实际上，央行却用一次又一次的逆回购操作浇熄了人们的期待，甚至耐心。炒了十多年股票的王先生告诉记者，现在已经不再期待什么降准政策了：
王先生：会有一定的刺激作用，但是刺激作用非常有限，过了年已经降了几次了，有四五次了吧，已经连续降了这么多次，而且他的作用，作用大伙很知道，促进作用非常有限了现在。
实际上，从7月上旬到现在，降准预期至少忽悠了市场三次。到上周，投资者们的绝望情绪展露无遗。原本每个周五尾盘，股指都是拉升，以期待周末的政策利好，但上周五，股市却是加速下跌结束一周交易的，沪指更是收盘跌穿了2100点。用王先生的话说，已经不再有任何期待了。
人们期待着“降存准”，等来的却是不断地“逆回购”。到底是什么让政策如此纠结？开源证券高级策略分析师杨海认为，CPI和房价才是真正原因：
杨海：我们看到前两次降息降准的时候，尤其是两次降息很明显，房价都是出现了上涨的苗头，这显然是违背管理层宏观调控的设想的。所以说现在它对于货币政策的放松不敢轻言。他就害怕两个因素，一个是房价涨，一个是通货膨胀抬头，所以他在货币政策方面非常谨慎。而恰恰是这种谨慎我们看到，他最终只有被动选择在公开市场上投放货币，就是我们所说的逆回购。
巨灵统计显示，自2012年6月26日到上周的九周时间内，央行逆回购总计投放资金近13000亿元。
将此前一度成为调控利器的货币工具束之高阁，而让逆回购成为政策新宠，显然，既有利于经济平稳增长、又有利于物价稳定和风险防范的货币体系，才是央行未来的政策取向。
当然，很多经济学家预测，降准最终还是会来，不过，即便是降了也只能说是又一次政策出手，宏观经济自有其规律。那么一次又一次降息、降准、产业政策刺激之后，经济大环境——这个股市里最喜欢讨论的基本面到底什么时候才能让人们看到希望呢？开源证券高级策略分析师杨海认为，三季度末就是这个时点：
杨海：你比如说出口，上个月出口数据很糟糕，只有1%的增长，但实际上是由于去年7月份数据放出天量，导致它的数据下降，下个月正常的话，同比还是增加的。所以从现在情况看9月份出数据应该是喜忧参半。
这种情况一旦出现就说明经济在今年三季度末，就是9月底前后应该是一个逐渐筑底、筑底反升的一个过程。而那个时候也刚刚好好赶上我们十八大的召开，所以基本上来说，从周期上来说是完全吻合的。我觉得这个经济周期的波动规律谁也无法扭转，只能是通过时间，耐心地等待，经济触底以后反弹，来形成对市场有力的支持。
