事件描述：中国国际航空(“国航”，00753HK)的公告称国航、国泰及朗星将向国货航增资。其中国航出现金及实物出资，以认购国货航10.2 亿元人民币的额外注册资本，国泰及朗新则同意以现金认购国货航5亿元人民币及4.8 亿元人民币的额外注册资本。注资完成后，国货航的注册资本将有32.36 亿元人民币增至52.36 亿元人民币。国航、国泰和朗星在国货航里的股权比例维持不变，分别为51%、25%和24%。
观点评论：注资的主要目的是为了支持国货航实现机型调整，降低运营成本，同时协助中国邮政航空货运包机项目的开展。国内的航空货运基本不盈利，主要是因为行业里的运力过剩，而且受到集装箱海运的替代，运费和货载率持续受压。因此增加注资，对国航来说并不会带来盈利贡献，因此我们认为会带来短期负面的影响。
投资建议：我们维持公司“买入”评级和目标价5.50 港元，相当于17.1 倍14 年PE、8.8 倍15 年PE、0.9 倍14PB 和0.7 倍15 年PB。
