8月份航油价格再增20%，回归到2011年的高位
一位业内人士提供给记者一份二季度国外航空公司的经营数据显示，德国汉莎、法国航空、美国联合航空公司等都悉数亏损。而国内四大航空公司上半年净利润也有不同程度的下滑。
虽然各大航空公司都通过增发以降低资产负债率，减轻财务负担，但在油价高企背景下，航空公司盈利下行的压力仍有所增加。
各大航空公司业绩均下滑
据上述业内人士透露，二季度，德国汉莎航空公司盈利收入同比下滑了24%，法国航空净利润亏损12亿欧元，达美航空二季度亏损1.68亿美元，美国联合航空公司今年二季度盈利同比亏损37%。
日前，国际航协发布了报告显示，根据对67家航空公司进行的抽样调查，今年第二季度航空公司净利润为9300万美元，同比去年29.33亿美元的净利润大幅减少28.4亿美元。
其中，参与调查的25家亚太地区航空公司今年第二季度净利润为3.28亿美元，去年同期净利润为11.25亿美元；参与调查的14家欧洲航空公司今年第二季度净利润亏损10.11亿美元，去年同期净利润则为1.47亿美元。国内航空公司的净利也全线下滑。
綦琦告诉记者，今年以来，航空公司的盈利状况都不是很好，主要是由于全球经济下滑，导致商旅市场疲软，客座率不佳，加上油价高企，上半年盈利情况同比下滑很多。
燃油价格高企侵蚀利润
占航空公司运营成本40%的航油价格成为侵蚀航空公司业绩的最主要因素。
据统计，中国国航上半年燃油成本为178.12亿元，同比增12.8%，占总成本45.23%，南方航空燃油成本为185.28亿元，同比增26.6%，占总成本44.87%，东方航空燃油成本为133.77亿元，同比增9.67%，占总成本41.31%。
綦琦介绍，假设油价变动1%，航企的成本将随之变动0.4%，故此，油价的变动对航企的成本影响非常关键。
以中国国航为例，上半年油价上升带来的净利润降幅预计在11亿元左右。
尽管燃油附加费也有上调，但据中国国航的一位管理层透露，上半年，公司的燃油附加费收入增长了20%，绝对量增长了14亿元，但同期航油成本却增长了约20亿元，因此燃油附加费的收取并不能完全对冲航油价格上涨的影响。
中投顾问交通行业研究员申正远告诉记者，除燃油价格高企外，汇兑收益的大幅下滑也是造成航企出现亏损的重要因素之一。受上半年人民币对美元贬值影响，中国国航上半年汇兑净损失为3.41亿元，而去年同期为汇兑收益14.80亿元。
四航企增发145亿减负
东方航空日前公告称，拟向控股股东东航集团及其全资子公司金戎控股发行股份募资22.9亿元人民币和16.2亿港元，募集资金全部用于偿还公司的金融贷款。截至2012年6月30日，东方航空总负债为950.67亿元，资产负债率为80.50%。东方航空表示，此次募集资金按计划偿还贷款后，以2012年6月30日公司财务数据测算，合并资产负债率将降至78.57%。
今年以来，中国国航、南方航空和海南航空，已经陆续完成或宣布了定增融资计划。中国国航于今年4月26日宣布非公开发行A股拟募集资金约10.5亿元，南方航空也于6月21日公告称向南航集团非公开发行A股约募集资金20亿元，而海南航空则在今年8月完成了非公开发行，募资80亿元。募集的资金主要都用于偿还银行贷款，降低负债水平和财务费用支出。
申正远指出，四大航企先后不同程度定向增发以补充资金，主要为了偿还债务，降低资产负债率，优化资本结构。民用航空业是一个高负债、强周期的行业，在市场景气低迷时期，高负债的财务成本将给航企带来极其沉重的打击，航企增发融入资金是应对当前市场现状的一种手段。
三季度盈利或继续下行
值得注意的是，一方面是受制于国内经济增速开始放缓，油价的高企带来航企净利的下降，另一方面，航企飞机的引进仍在继续推进。根据东方航空的计划，下半年将净增21架飞机，相当于运力投放增加4%-5%，而中国国航下半年的国内运力投放同比预计更是增长13%，国际航线增长5%-6%。
南方航空公司董秘谢兵此前表示，A380执行北京-广州航线合乎预期，客座率不到80%，总体经营略有亏损，“总体上半年A380的亏损在一个亿以内”。近期已打算联手国航执飞“北京-巴黎”航线求扭亏。
不过，国际航协表示，由于8月航油价格大幅上涨，航空客运量增势减缓，投资者对航空公司财务业绩所持态度更加悲观，预计第三季度航空公司盈利下行压力有所增加。据悉，8月份，航油价格继续大幅上涨，在6月份的基础上增长了20%，回归到2011年的高水平。
申正远认为，一方面，为了对冲高企的航空油价，降低燃油成本，航企通过提高燃油附加费，并申请开启航油套保业务以降低成本。另一方面，低迷的国际市场需求，航企通过调整运力，将更多的运力转移至需求更广阔的国内市场，以降低经营亏损增加盈利来源。
