进入09年，航空运输业迅速反弹，1-7月，旅客运输量同比增长17.3%。7月份，客运量同比增长21.9%，其中国内同比增长23.6%。7，8月的靓丽表现为3季度奠定了较好基础，预计行业3季度业绩同比将会出现较大改善。

　　从历史经验看，人为因素导致的增速下降会随后马上出现反弹，预计10-11月份很可能会出现淡季不淡的现象，预期四季度行业增速在12-15%之间。

　　5月份以来，客座率逐步攀升，旺季效应更加明显，8月更是提高到79.9%，行业运营效率进一步提高。

　　随着逐步好转的市场环境，未来几个月票价水平同比有望逐步提升。国际和地区市场票价水平的复苏过程虽然较慢，但也出现了好转趋势。

　　从月度数据来看，货运市场反弹态势正逐步展开。

　　推动航空运输业3季度快速增长的原因主要是旺季效应和08年的低基数，预计客运增速在8月份达到高峰，4季度国内客运市场增速将出现高位回落，保持在12%-15%左右。

　　到09年底，国际原油价格大幅上升的可能性不大，预计全年均价保持在65美元/桶左右，同比降幅为40%左右。

　　预计年内人民币汇率走势仍将保持相对稳定。

　　短期来看H1N1疫情对航空市场冲击不大。

　　我国宏观经济及世界经济的逐步回升，会带动整个行业，尤其是国际航线和货运业务的回暖，这种结构性的变化会带来盈利能力的提高，从而在一定程度上弥补国内业务季节性回落的影响。

　　3季度是航空公司全年业绩的主要来源，维持航空业买入的投资评级，建议关注国际航线和货运业务复苏最受益的中国国航和ST东航。