白云机场

　　8月份机场吞吐量负增长

　　事件：白云机场（600004）8月份数据显示，飞机起降架次同比增长6.2％、旅客吞吐量、货邮行吞吐量同比分别下降3.1％、6.5％，增长速度为今年来最低月份。

　　评论：白云机场8月份业务量增长速度创今年来新低是和我们之前预测民航业在8月份将达到今年的增长低点相一致，这主要是受奥运因素、国内外宏观因素影响所致。

　　从具体增长速度来看，国际业务增速放缓速度高于国内业务。外航飞机起降、旅客吞吐量、货邮行吞吐量同比分别增长4.7％、-13.5％、-6.9％，远低于7月份11.6％、-1.8％和4.3％的增长速度。

　　从1－8月份累计数据来看，由于上半年增长速度相对较快，飞机起降、旅客吞吐量、货邮行吞吐量同比分别增长了8.8％、9.8％、8.8％，增速依然整体领先国内三大枢纽机场。

　　我们认为，奥运会之后，行业增长速度会逐步恢复，但是考虑到经济持续不乐观影响，难以恢复到最近几年的高增长水平。

　　预计公司2008年、2009年的EPS分别为0.48元、0.65元，维持“增持”投资评级。（天相投顾 张勋）

　　中国太保

　　保费收入增速放缓

　　事件：中国太保（601601）公告，公司前8个月的寿险、产险累计原保险保费收入分别为494亿元、197亿元。

　　点评：由于去年同期基数提高，公司保费规模增速继续减缓，但是整体仍维持高位。1－8月公司寿险和产险累计原保费收入分别同比增长57.88%和18.67%，比上月数降低了0.15个和1.35个百分点。

　　从单月环比增速看，寿险保费收入和产险保费收入环比增速分别为18.04%和-5.18%，寿险业务增长有所回升。

　　在寿险业务高速增长的同时，我们对该种业务仍存在两方面的担忧：一是虽然银保业务对公司寿险业务增长贡献较大，但是这种增长模式不但对新业务价值增长贡献较小，而且对公司中短期经营带来较大压力。公司曾表示要增加银保渠道中期缴产品比重，具体情况仍需观察。二是今年寿险业务快速增长迅速扩大了基数，会对明年的业务增长带来较大压力。

　　预计公司2008年、2009年和2010年净利润分别为62.68亿元、91.37亿元和100.8亿元，合每股收益为0.814元、1.187元和1.309元。维持“观望”的投资评级。（兴业证券 田辉）

　　中国证券报