2月22日，日照港集团有限公司(下称“日照港集团”)将发行2016年度第一期超短期融资券，金额为10亿元。记者查阅其募集说明书发现，日照港集团负债规模增长较快，资产负债率持续上升，短期有息债务规模较大。此外，公司对外担保金额较大，担保比率较高，存在一定或有风险。
值得注意的是，截至上述短券的募集说明书签署之日，日照港集团及下属子公司待偿还债务融资工具余额合计高达132.5亿元。其中，中期票据33亿元，短期融资券29亿元，超短期融资券25亿元，定向工具10亿元。此外，公司债余额15亿元，保险资金债务余额12亿元，境外人民币债券余额8.5亿元。
超负荷运转
据悉，日照港集团从事的港口行业属国民经济基础产业，与国家特别是港口周边地区如腹地经济发展水平有密切的相关性，受经济周期波动性影响也较大。日照港与周边的青岛港、烟台港、连云港港等港口同为一个港口群，共享较多的经济腹地，存在一定的竞争关系。
大进大出是港口业的特点，这决定了只有扩大规模，通过实现边际成本的最小化，才能获得超额利润，这使得我国许多港口都存在着超负荷运转的问题。除了在硬件建设上更上一层楼，价格战也是港口竞争的重要手段。目前，全国沿海港口新一轮价格战也使诸多港口备感压力。
从日照港集团来看，随着公司规模的扩大，有息债务也有所增加。2012年至2014年及2015年3月末，其有息债务分别为173.53亿元、 195.52亿元、198.40亿元和190.23亿元。不断增加的有息债务带来财务费用的迅速增加，2012年至2014年及2015年1至3月，日照港集团财务费用分别为10.36亿元、12.10亿元、12.46亿元和3.27亿元。2012年至2014年及2015年3月末，公司资产负债率分别为 64.79%、66.97%、68.02%和68.72%。日照港集团的资产负债率水平较高，并不断增长，且公司未来几年项目建设规模和业务扩张力度较大，较高的资产负债率对其债务偿还能力将造成一定影响。
“过高的财务费用会在一定程度上侵蚀公司的利润，影响公司盈利能力。”山东一家会计师事务所合伙人宋先生对记者分析称，随着该公司未来经营规模的扩大和建设项目的陆续开工，预计负债规模亦将有所上升，将面临资本支出压力增大的风险。
记者了解到，2015年至2017年，日照港集团计划投资石臼港区铁路改建工程等项目，总投资约为93.13亿元。
信用等级存分歧
财务数据显示，2012年至2014年及2015年3月末，日照港集团流动负债分别为132.95亿元、170.17亿元、182.92亿元和 211.56亿元，分别占负债总额的57.18%、57.21%、55.23%和60.28%，流动负债占负债总额比重较高，且有所增长。2015年3月末，日照港集团短期有息负债总额为147.22亿元，占流动负债比重分别为69.59%，比重较高。“由于近几年公司处于资产扩张期，在建项目较多，公司长期借款保持稳定的增长，导致公司资产负债率水平较高，长期偿债压力加大。”宋先生分析道。
截至2015年3月末，公司对集团外担保余额为65.20亿元，占公司本部同期净资产的116.49%。记者还注意到，公司为日照市城市建设投资有限公司提供担保13.5亿元，由于后者为城投类企业，受政策约束性强，本身盈利能力不佳，主要依靠政府信用进行融资和经营，一旦出现偿付困难，日照港集团将承担相应的担保责任。
对于日照港集团的主体信用等级，两家评级机构给出了不同的评判。大公国际评定2015年度日照港集团的主体信用等级为AA+，评级展望为稳定，该级别反映了公司具有很强的偿债能力。而中债资信评定该公司的主体信用等级为AA。
在中债资信看来，该公司在港口行业信用品质、集疏运体系、设施利用率和投资收益等方面具有优势，但与此同时，青岛港和连云港港对公司部分货种形成分流，该公司债务负担较重，短期偿债指标变现较差，对外担保规模较大以及母公司偿债指标不佳等因素，对其经营发展亦带来不利影响。
