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运价宽幅震荡 盈利持续低迷

收藏 www.jctrans.com 2013-11-7 10:22:00 安信证券

导读:上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数上涨5.1%,跑赢沪深300指数10.6个百分点。

  上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数上涨5.1%,跑赢沪深300指数10.6个百分点。航运板块跌幅为9.0%,分别跑输沪深300指数和交运指数3.5和14.1个百分点。上周,航运板块下跌0.4%,分别跑输沪深300指数和交运指数1.1和2.3个百分点。A-H股溢价微幅下跌,为30.5%左右。

  BDI继续下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1525点,较前周跌幅为8.7%,下半周BDI指数企稳回升。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-14.3%、-13.6%、1.2%、3.1%。

  原油运价稳中有升,TD3运价继续上涨。至上周四,BDTI和BCTI分别比前周跌0.2%和0.6%。上周,油轮市场的TCE涨跌不一,其中TD3航线运价继续上涨。至上周五,整个市场的平均TCE为11154美元/天,周涨6.6%。VLCC运输市场的平均TCE为34092美元/天,较前周上涨73.2%,其中TD3航线运价为22538美元/天,周涨38.6%;阿芙拉型油轮的TCE上周跌32.0%至6298美元/天;苏伊士型船的TCE跌44.2%至6874美元/天。

  集运运力控制力度加大,部分航线运价调涨。上周,中国出口集装箱总体运输需求保持平稳,航商之间既迫于运价疲软压力而不得不在运力管控方面进行合作,同时又在市场份额方面展开竞争,致市场供需局面在近期内虽有所改善但仍未稳固。CCFI、SCFI周涨幅分别为3.6%、26.5%,其中欧线、美西线运价周涨跌幅分别为112.4%、-0.4%。

  煤炭短期利好支撑减弱,综合指数涨势趋缓。上周煤炭运输需求略有下降,但金属矿石、粮食和成品油等运输价格呈不同程度上涨,并带动沿海运输市场继续上涨。上周CCBFI报收1438点,周涨1.2%,煤炭指数报收1640点,周跌1.6%。

  燃油价格小幅上涨。利比亚石油工人罢工局势仍不明朗,布伦特原油期货价受到位支撑,波动平稳,上周四报109美元/桶,较前周上涨1.9%。新加坡380CST报价为625美元/吨,较前周上涨1.7%,同比下跌0.6%。

  投资策略。前三季度航运板块收入同比下降7.4%,板块亏损66亿元,亏损额比去年同期下降了22.6亿元,毛利率为-0.9%,基本与去年同期持平,行业盈利能力未有明显好转。总体来看,行业毛利率依旧处于低点,近期部分运价出现大幅震荡,但是难以持续脱离亏损区间,行业供过于求格局不改,趋势性机会仍需要等待。

  风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。

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本文关键词:航运,港口,运价,盈利

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