航运业大型船只供应过剩 下半年小船“跑赢”大船

www.jctrans.com 2011-7-6 16:28:00 第一财经网站

导读:苏格兰皇家银行(RBS)7月5日发布研报认为,航运业2011年上半年末出现了供应过剩,尤其是容量超过10000标箱的集装船和好望角散货船。该机构预计,小型船只在2011年下半年的表现将继续优于大型运输船。

  苏格兰皇家银行(RBS)7月5日发布研报认为,航运业2011年上半年末出现了供应过剩,尤其是容量超过10000标箱的集装船和好望角散货船。该机构预计,小型船只在2011年下半年的表现将继续优于大型运输船。

  股价方面,RBS认为行业整体股价表现反映了这一趋势,而中海发展(1138.HK)今年夏天的下行风险有限,维持“买入”评级。

  上半年大型船只供应大幅增加。RBS估计,和2010年末相比,全球船运运输量在2011年上半年平均增长8%,但是不同类别船只运输量差别显著,其中大型船只增长幅度最大。增长幅度居于榜首的为容量超过10000标箱的集装船(和2010年末相比将有39.8%的增长),好望角散货船(增长8.1%)和灵便型散货船(Handymax bulk)(增长7.6%)。

  与此同时,供给过剩也影响了运输费率。亚欧现货集装箱运费与2010年末相比,2011年上半年下跌了42%。波罗的海海岬型船运价指数下滑了13%,另外,波罗的海超灵便型指数(Baltic Supramax Index)也下降了12%。

  与大型船情况相反,小型船只的供应量增幅较小。容量在2000标箱以下的集装船、容量大于2000标箱小于5099标箱的集装船,以及小灵便型散货船供应量增幅最小,与2010年末相比的增幅分别0.4%、1.1%和3.4%。此类船只对应的运输费率亦相对稳定。比如,亚洲区内现货集装箱运费在上半年平均上升24%。

  另外,目前这类船只订单量分别保持在目前船只数目的6%,12%和27%。这意味着供应面压力,特别是前两类船只的供应,在未来两年里可控。

  RBS 认为,目前的股价表现能够充分反映运输业的供应情况。供大于求最为明显的中国远洋(601919.SH),其股价表现欠佳,上半年下跌26%,而海丰国际(1308.HK,)和太平洋航运(2343.HK,)的表现则好于行业平均下跌20%的水平。RBS预计,小型船只在2011年下半年的表现将继续优于大型运输船。

  值得注意的是,中海发展(1138.HK)是表现最为糟糕的股票(下跌31%),但是该公司并没有那些供大于求的船只,其盈利也由于其国内业务而相对稳定(国内业务占2011年前五个月收入的 65%)。RBS预计,中海发展在今年夏天的下行风险有限,另外还存在潜在的积极因素国内煤炭和石油运输需求大于预期,维持“买入”评级。

本文关键词:航运业,大型船,小船

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