持仓限额制度：持仓限额制度是SSEFC为防范市场风险过度集中于少数投资者，以及防止操纵市场价格的行为，对交易商单边持仓某一品种实行限制的制度。持仓限额由SSEFC设定，SSEFC有权根据情况调整持仓限额。目前，SSEFC规定单个交易商单个合同单边持仓限额为10000 TEU（欧洲航线）或者5000 FEU（美西航线）。

　　涨跌停板制度：运价交易合同在一个交易日中的成交价格不能高于或者低于以该合同上一交易日结算价为基准的涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。涨跌停板幅度由SSEFC设定，SSEFC有权根据市场风险状况调整合同的涨跌停板幅度。目前，SSEFC交易合同当日价格最大波动限制（涨跌停板幅度）设为上一交易日结算价的±5%。此外，运价交易合同上市首日，涨跌停板幅度为挂盘基准价的±10％。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合同规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。运价交易合同最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。

　　引领几项创新

　　记者注意到，上海航交所总裁、SSEFC董事长张页在SSEFC网站开通致辞中用了“源头之新”，这既是鼓励也是期盼。SSEFC的揭牌也正如张页所期望的，给业界带来了一股“创新风”。

　　运价集中式交易史上第一次

　　集装箱运价集中式交易本身就是一个创新，其中还蕴含着一个趋势：集中式交易。

　　早在记者第一次采访SSEFC相关负责人时他就曾表示，“SSEFC采用航运运价的集中式交易方式，是航运史中的‘第一次’，符合世界主流发展模式，同时它的隐蔽性、市场流动性和市场敏感性非常高。新方式完全有可能在10年内替代场外交易，成为航运运价市场的主要形式。”

　　有业界专家也认为，场内交易具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外，所有的交易者集中在一个场所进行交易，增加了交易的密度和交易量，一般可以形成流动性较高的市场，确属大势所趋。

　　首创交割价计算公式

　　交割价=（A＋B）/2，这是SSEFC给出的交割价计算公式。其中A=a，a为合同含交割日在内的最后五个交易日的结算价的加权平均价；B=b，b为当期上海航交所发布的SCFI对应分航线运价指数点。

　　这一交割价计算公式，也是业界首创。

　　SSEFC相关负责人介绍，航运运价中远期交易采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓。也就是说，在合约的到期日，空方无需交付集装箱，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。现金交割与当日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点：一是结算价格的计算方式不同。二是现金交割后多空双方的头寸自动平仓，而当日无负债结算后双方的头寸仍然保留，且浮动盈利不计入可用资金。

　　由于交割价代表了现货市场当周的平均价格，因此，航运运价中远期交易将随着交割日的临近，不断向现货价格靠拢。

　　银行支持让步伐加快

　　虽然银企合作在航运领域已经算不上首创，但却也不得不提，因为正如SSEFC相关负责人所言：“航运界与银行的合作会非常迅速地促进上海国际航运中心建设，走的是一条捷径。”

　　3月18日,中国银行上海市分行与上海航交所签署全面战略合作协议，该行成为上海航交所控股的SSEFC的首批结算银行。3月25日，上海航交所与中国工商银行也签署了全面战略合作协议。

　　另据透露，目前SSEFC还在与数家银行接洽中，包括民生银行、建设银行、兴业银行、南京银行等。

　　会员制度有突破

　　SSEFC采用会员制的模式，目前的计划是发展100个会员，包括10个海外会员。但是与传统交易所不同的是，SSEFC是一种基于互联网基础上发展的一种新模式，将与100家会员共同打造覆盖全国的服务网络，它能给参与者提供集中交易更好的服务环境。公司本身不参与交易，而是作为交易的平台，只承担结算、风险管理、交易管理和部分经纪工作。

　　另外，SSEFC计划发展10个海外会员在国内也是一种突破。该相关负责人透露，国内会员方面，公司网站开通的第二天就有优秀的投资人和行业人士来咨询和洽谈，到目前已经有15家付款和15家在洽议。而国外会员的管理办法也正在积极制定和研讨中。“但无论如何，我们都会控制会员总量和保持质量。”SSEFC相关负责人表示。

　　这是一个新事物， 当然，新事物总免不了面临更多的挑战。

　　日前，波罗的海航运交易所（波交所）内部人士透露，波交所正在为其年交易额约为300亿美元的场外交易市场筹划建立一个中央电子全球交易平台“Baltex”。目前该中央电子交易系统已在试运行阶段，并获得了大交易商支持，计划于4月正式启动。

　　据记者了解，波交所很早就看到了运价集中式交易的大好前途，并曾予以试行，但终未成功。此次Baltex即将推出，除了证实集中式交易的趋势，也让SSEFC在未来踏足以集中式交易方式为主的国际干散货航线运价交易市场时，多了一个强有力的竞争者。

　　对此，张页并没有太多的担心，在对波交所“Baltex”表示欢迎的同时，他表示，“若说以前中国缺少航运衍生品，甚至在航运衍生品领域是一个空白，现在我们不是空白了，甚至是世界第一。并且上海航交所会坚持相关航运衍生品领域的研究，并不断开发出新产品。”

　　同时张页进一步表示，上海航交所最终目标是打造一个中国最权威的航运信息中心，现在所有的交易行为、服务行为都是为将来的信息中心打基础。有了现在的交易行为才会有数据，有了数据才能成为数据中心，最终才能成为信息中心。

　　我们衷心希望SSEFC为中国航运金融衍生品交易市场做出成绩，并祝愿航运信息中心实现的梦想早日成真。 

本文关键词：航运,运价