最近一个月来，国际海洋干散货运输综合指数BDI出现持续下跌，从5日26日的4209点下跌到6月25日的2501点，下跌幅度超过40%，并创下2010年以来的新低。银河证券分析师认为，由于下半年全球和中国散运需求出现明显减速，同时散运船舶交付高峰即将来临，供应速度将远大于需求速度，2010年下半年BDI将因此进入弱市运行状态，运行区间将下一个台阶。分析师暂时维持干散货行业“谨慎推荐”评级，建议对散运业务比重较大的中国远洋等公司保持谨慎态度，并提醒谨慎的投资者注意中期风险。
分析师指出，2010年开始，国际经济恢复支持国际钢铁粮食煤炭需求全面恢复，而中国需求保持相对稳健，双方共同支持2010年1-5月的市场需求上升。但在6月份以后，国际粮食运输高峰结束，中国因房地产行业调整导致铁矿石运输明显减少、煤炭进口下降，加之欧洲经济的不稳定抑制需求增长，全球干散货需求出现了明显的下滑，这是BDI连续下跌的主要原因。分析师进一步表示，目前中国煤炭需求增长速度已经开始减弱，下半年煤炭进口和煤炭产量的增长将明显放缓，钢铁行业则再次面临全行业亏损局面，对于国际铁矿石需求增长速度也将明显放缓。
不过，相比需求阶段性下滑带来的不利影响，行业供给过快增长的负面冲击更值得关注。分析师表示，2010年1-5月全球散运交付为28.54百万载重吨，同比增长135%；截至2010年6月初全球散货船舶总运力达到486.87百万载重吨，今年1-5月同比增长13.8%，大大超过2007-2009年的6.6%、7.2%和 8.9%的水平。这说明2010年-2011年新船交付的高峰已经全面展开，预计2010年-2011年新船交付规模分别增长14.6%和9.18%，2010年下半年到2011年上半年将达到近十年来散运船舶交付的高峰，对于散货市场的压力将逐步显现。
银河证券分析师对2010年全球散运需求增长速度的预测是7.46%，供应的增长速度大于需求的增长速度接近一倍。散运供大于求的局面难以缓解，BDI运输价格也因此难以持续上升，下半年比较乐观的预期是在2500点-4000点徘徊，平均达到3200点，谨慎的估计是下半年小幅度回落到2000-3600点范围，平均达到2800点。2010年全年乐观预计在3300点，悲观在2900点，中性值在3100点，散运行业“薄利”甚至“微利”的局面将保持相当时期。
张勤峰
