干散货市场破而未立。12月BDI指数的均值为720点，较上月下跌11%，所有船型的运费指数均无起色：代表Capseize运费的BCI指数小幅反弹5%;代表Panamax船的BPI指数和代表Handy船的BSI指数本月均值分别环比下跌41%和8%。 

　　BDI短期走势仍然扑朔迷离。近期钢价的反弹和矿石库存下降似乎意味这海运需求可能出现有利变化，但是否具备持续性仍有待观察。我们倾向于1季度末BDI可能出现有力度的反弹，前提是届时出现钢材需求恢复、铁矿石库存下降到较低水平、铁矿石价格谈判结束等因素的叠加合力。

　　行业评级与股票推荐。我们维持行业和公司评级不变。根据最新的行业和公司经营情况，我们进一步下调了重点公司的盈利预测。而且，考虑到相关公司在对明年行业预期不佳的背景下有较强的盈余管理动机，我们担忧年报公布业绩可能仍然低于我们的预测值。因此，我们提醒投资者注意，在即将到来的年报、1季报披露期，业绩风险可能主导航运板块短期走势。

　　作者：纪云涛 张宏波 马晓立