上周，海岬型船运费衍生品市场强力反弹。尽管基数较低，但海岬型船09年FFA价还是在一周内猛涨了近30%。 

　　据经纪行分析，这波反弹行情主要归功于澳洲矿商开始恢复租船。上周，在西澳至中国的航线上有稳定数量的海岬型船租船成交，成功将该船型的运价从历史低点拉起。 

　　从SSY Futures经纪行了解到，上周五，海岬型船09年第1季度FFA价处于15,500美元/天水平，较一周前波交所录得的9,500美元/天上涨了近6,000美元。另外，当日海岬型船09年度FFA价报19,500美元/天，比12月8日15,000美元/天的水平亦高出了近1/3。 

　　在刚进入12月时，海岬型船FFA价正逢历史低位，单日内的波动幅度很窄，成交几乎完全停止。好在随着现货市场上运价的回升，FFA市场上的交易也逐渐活跃。虽尚不知具体数目，但据称上周的交易量有了明显起色。尽管本月初干散货衍生品市场上的流动性一度降到了08年里的最低水平，不过，FIS经纪行预计，今年的流动性仍将比去年高出约22%。 

　　然而，在现货运价重新回到经营成本之上后，运价的进一步提升可能遭遇阻力。因为运价提高必将吸引船东重回市场，而随着运力可获得性的增加，运价将难以实现持续的快速上涨。 

　　据估测，在全球约8000艘海岬型船中，有近1/4目前正处于闲置状态。部分原因即是船东不愿意在6,000美元/天以下将船租出去。这一价格差不多仅相当于一艘海岬船每日的经营成本。而目前，租一艘海岬型船从西澳运铁矿石至中国的运费大约在5.50美元/吨，换算成日租相当于10,000多美元。 

　　巴拿马型船方面，上周该船型的FFA价同样现上涨，不过幅度并不如海岬型船明显。上周五，巴拿马型船第1季度远期合同价收于9,750美元/天水平，比一周前高出近650美元。09年度远期合同价报12,750美元/天，而一周前为11,500美元/天。 

　　另据经纪行透露，目前仍有部分在场外交易的11月远期合同尚未交割，而11月远期合同的最后付款日期原应为12月7日。 

　　文章仅供参考，不构成投资意见 

　　（刘圣琦）  

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