BDI指数从去年12月的阶段性高点下跌至今回落54%(目前1085点)，在此过程中远航运股价充分回调，目前市净率水平0.85倍。
以史为镜，2014年BDI弹性继续回升。分析师分析了2000年以来BCI指数年度均值与当年各个季度BCI均值涨幅之间的关系，结论是：BCI年度均值与当年BCI二季度的环比涨幅具有较高的相关性，即BCI越高，2季度BCI的环比涨幅就越明显。分析师预计2014年散货船估算的产能利用率会小幅提升0.5个百分点至71.2%，BDI的年度均值也将从1200点继续回升到1500-1700之间，因此判断散货运价2季度回升幅度将超预期。
去年4季度提供最佳例证，波段性投资进入可操作区间。2014年1-2季度，运力增速将下降到4%左右，这将低于需求的平均增速(5%左右)，分析师倾向于认为市场又将看到久违了的旺季行情，季节性投资将成为可能。BDI指数如期回落(从1月2日的2113点回落至2月12日的1085点，接近50%的跌幅)，而春节假期过后，随着开工回升、天气好转，需求的回升将逐步兑现，而最为关键的一点则是——运力增速不再成为不可逾越的鸿沟，散货运价会明显回升(呈现典型的旺季特征)，散货板块很可能迎来明显的超额收益。
中远航运：现阶段弹性最大的散货标的。1)从绝对弹性来看，中远航运自有运力占比最大的多用途船，从适用性上来说更类似于“去程集装箱+回程散货”船的配置，决定了公司的业绩很大程度上也受到散货市场的左右，这一点从去年9月份以后中远航运的超额收益中也能体现。2)从散货标的的相对稀缺性角度考虑，中国远洋、中海发展和招商轮船在现阶段都有一定弱化因素，中远航运是综合弹性最大的标的。
从估值来看，在经历了2013年12月至今的BDI调整行情之后，中远航运的股价也进入了安全边际较高的区间。公司目前市净率0.85倍，明显低于2.87倍的历史均值，比历史最低值也仅高出23%。鉴于分析师认为淡旺季转换时点BDI将有超预期的表现，以及中远航运为首的高弹性标的在股价回调后具有较高的安全边际，分析师将中远航运2014-2015年业绩预测上调至0.10元和0.20元。
