甄荷
*ST凤凰公告显示，11月27日接到武汉中院民事裁定书，武汉中院裁定受理债权人南通天益船舶燃物供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司对公司的重整申请。当前，重组无望、扭亏希望渺茫的*ST凤凰持续亏损，其现金流极度紧张，无力偿还银行贷款，而通过重整，也许可以避免继续“失血”。
突然停牌的长航凤凰股份有限公司（*ST凤凰，000520）并非重组，而是进行破产重整。已连续两年亏损的*ST凤凰如果今年继续亏损或期末净资产为负，股票将面临暂停上市的风险。
实行退市风险警示
*ST凤凰公告显示，11月27日接到武汉中院民事裁定书，武汉中院裁定受理债权人南通天益船舶燃物供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司对公司的重整申请。同时，法院指定*ST凤凰清算组担任*ST凤凰管理人。
此次破产重整，是由南通天益船舶燃物供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司以*ST凤凰不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由，向武汉中院申请后进行的。
由于*ST凤凰被法院裁定进入重整程序，*ST凤凰股票交易将继续实行退市风险警示。停复牌事项安排如下，*ST凤凰股票于2013年11月28日停牌一天，自2013年11月29日起复牌交易；自复牌之日起20个交易日届满后次一交易日，*ST凤凰股票将停牌，预计股票停牌日为2013年12月27日，至法院就重整计划做出裁定后，*ST凤凰按规定向深圳证券交易所申请复牌。
*ST凤凰于2011年和2012年连续两年报亏，今年前三季度亏损1.54亿元，截至9月底的净资产为-11.59亿元。
这对重组无望、扭亏希望渺茫的*ST凤凰来说，只好挂牌出售18艘老旧船舶，并向银行寻求9900万元的流动资金贷款。因持续亏损，其现金流极度紧张，此前因无力偿还银行贷款，已有5艘船舶被法院判令拍卖。而通过重整，也许可以避免继续“失血”。
停牌与重组无关
历经亏损和逼债的*ST凤凰，终于走到了这一步。11月25日，*ST凤凰已发布公告称，获悉可能发生对股价产生较大影响、未公开披露的重大事项，正对该事项核实，其股票于当日开市起停牌。公告发布后，就有部分中小股东猜测，停牌可能是因为法院受理破产申请有关。而*ST凤凰随后也对媒体称，停牌与重组无关。
实际上，武汉中院裁定*ST凤凰重整并不突然。今年7月10日，上述两家公司已经递交申请，要求判令其进行破产重整。自2011年以来，*ST凤凰连续两年巨亏，面临退市风险，却一直没有重组消息传出。
控股股东长航集团自身也是焦头烂额。今年前三个季度，其另一家上市公司*ST长油亏损仍达9.84亿元。相较于*ST凤凰，*ST长油的形势更为严峻，由于连续三年亏损，其已被暂停上市。若今年全年继续亏损，将面临退市的命运。11月26日其公告称，预计2013年度业绩仍可能亏损，若亏损最终确定，其将在2013年年报公布后被终止上市，情况比*ST凤凰更为紧急，“保长油、弃凤凰”的说法也随之而来。
这种说法并非空穴来风。在半年报中，*ST长油曾表示，将与相关各方制订和实施总体应对危机方案，继续推进引入战略投资者和资产重组方案的研究和实施工作。
长航集团及中外运长航似乎也已早有取舍。长航集团官网信息显示，11月5日下午，中外运长航集团副总裁陶素云率队到其子公司南京油运调研，明确表示集团会最大限度支持其主业发展。而南京油运正是*ST长油的直接控股股东，持股比例为54.92%。
从目前的情况来看，虽然同样亏损，*ST长油的情况要好于*ST凤凰。截至今年9月底，*ST长油净资产为27.94亿元，经营收入为54.76亿元，同比增长20.24%，远好于后者。
破产重整“最好”选择？
对 *ST凤凰来说，在重组没有希望的情况下，破产重整已是“最好”的选择。由于扭亏暂时无望，只能依靠不断卖船自救，甚至已经到了连加油费都付不起的地步。通过重整，可以对债务进行清理，也许还能求得一线生机。
*ST凤凰公告称，决定处置闲置的14艘辅助船舶和已停航的长航江河等4艘运输船舶，并授权经营层择机在产权交易所挂牌对外出售。该批船舶平均船龄35年，净值5937万元。
这是*ST凤凰今年以来第五次出售的船只。此前*ST凤凰已将“长航江海”、“长航汇海”、“长航渤海”、“长天海”等六艘船舶拍卖，除“长天海”外，其他五艘成交价共计约3.25亿元，另外还有12艘船舶也已发布出售信息，加上此次出售的18艘船舶，目前出售的船舶已经达到36艘，此外还有32艘处于查封状态中。
拍卖船只令*ST凤凰蒙受巨大损失。根据公告，其出售上述“长航江海”等五艘船舶，减值损失共计达8.16亿元。而随着拍卖和查封船只的增加，其能参与经营的船只也越来越少。但对*ST凤凰而言，卖船求生实属无奈。今年4月以来，其贷款屡次逾期，遭到多家银行连环追债，目前总金额共计达到21亿元以上。上述拍卖船舶的收入，亦是为了偿还浦发银行、招商银行等金融机构债务。
而就在11月26日，其收到武汉海事法院民事判决书，判令其和子公司支付中石化长江燃料供应有限公司加油款3494万元和 5130万元。此前的11月19日，工银租赁已向法院起诉，要求解除融资租赁合同、赔偿经济损失5.22亿元，并得到法院判决通过。
*ST凤凰已经无力还债。截至今年9月底，其营业收入为10.34亿元，同比下降36.34%，净利润亏损4.97亿元，而债务总计达到58亿元，净资产为-11.58亿元。
在卖船的同时，*ST凤凰还将向汉口银行申请两笔9900万元流动资金贷款，贷款期限半年，并向中信银行申请将8000万元流动资金贷款展期半年，上述贷款均由公司控股子公司长江交通科技股份有限公司担保。
在生存都成问题的情况下，其贷款能否得到银行同意仍存疑问。在上述被银行追讨逾21亿贷款中，有相当部分实际并未到期。此前，长江交科向民生银行申请将1.5亿元贷款展期，就遭到银行拒绝。
