在交通运输业中,高速公路类公司增速喜人,景气回升,而且随着各种宏观因素,未来持续看好。而港口业大多数公司依据保持了不小增长,但是整体业务增速下降的趋势不可回避,行业未来进入休整期。航空业则受累高油价,各家公司几乎全线溃败,而无疑高油价还将在长期内给航空类公司带来持续影响。
航空业难抵高油价影响
今年以来,航空公司客运周转率的增长难抵航油涨价影响,全行业盈利大幅下降。上半年,上海航空、海南航空业绩分别出现大幅下滑,其中上海航空业绩下降幅度90.8%;而南方航空更是巨亏8.43亿元,东方航空也出现亏损。据悉,上半年多家公司购置飞机扩充航线,实现了客运周转率的提升;其中巨亏的南方航空上半年客座率68%,较2004年同期增加1.7%。
2005年由于国际原油以及航油价格的持续上升,发改委在3月16日上调国内航油价格,从而导致航空公司所能够获取的终端售价由4190元/吨上升为4620元/每吨;2004年同期国内航油均价为3595元/吨,粗略计算2005上半年国内航油均价为4415元/吨,同比提高22.8%。
2005下半年发改委于6、7两个月份再次上调油价,航空业成本压力进一步加大,但人民币升值2%,以及燃油附加费的恢复征收,能够在较大程度上抵消该成本压力,然而2006年人民币是否升值、附加费是否继续征收,目前来看均难以预期,在持续高位的油价压力下,为航空公司2006年盈利前景也蒙上了一层阴影。目前,航空公司已经开始征收燃油附加费,从民航总局的政策来看,航油改革势在必行。
港口增速开始放缓
上半年,港口类公司业绩基本出现不小增长,其中北海港、深赤湾、天津港净利润分别增长229.83%、52.56%、46.01%;而深赤湾的每股收益最高,达到了0.717元;只有盐田港出现了19.3%的业绩下滑。虽然保持了业绩增长势头,但增速放缓。
对于港口来说,外贸增速对于港口吞吐量的增长有直接的相关性,而港口吞吐量大小则往往意味这港口业收入的好坏。但是2005年由于我国外贸增速可能大幅下降到15%左右,港口业的增长进入休整期。而此前,2002年以来,中国外贸出口总额平均增长幅度为31%,曾给港口带来了一轮高速增长。
而2004年到2006年,我国各主要港口都有新建码头投入使用。2004年,我国沿海主要集装箱港口的实际吞吐量都远远超过设计吞吐能力,而随着2005年开始港口扩建码头大量投入使用,我国集装箱的吞吐能力将大幅增长,港口利用率将逐步下降。
以港口业重点公司深赤湾为例。赤湾港区吞吐量增速回落明显。该公司2005 年一季度和二季度集装箱吞吐量分别为93.2万TEU和98.6万TEU,同比增长34%和23%,集装箱装卸业务增速下滑态势明显。2005年5月底13号泊位投产,至此赤湾港区规划中的泊位已全部投产。而该公司仅参股30%妈湾港区的泊位明年底内将全部投产,在此之后周边无可利用岸线,深赤湾后续吞吐能力增长有限,高速增长期已过。
高速公路景气度持续上升
上半年,已经公布业绩的高速路类公司主营业务收入增长达23.43%;利润总额增长18.41%。从目前情况看,下半年整个行业还将继续保持增长态势。未来,现代投资、福建高速、赣粤高速、宁沪高速、深高速等公司成长性看好。
2004年部分高速推行的计重收费,后来演变为一场提高收费标准的运动,实际实行计重收费的高速收费标准都提高了10%以上;其中以计重收费较早的皖通高速,其高界公路在车流量下降22%的情况下,收入还增长68%。此外,高速公路近年加大建设,全线贯通后的路网效应带来车流量的增长;其中以深高速为例,该公司上半年收购多处高速公路,未来其路网覆盖及长远收益增长非常看好。而2005年下半年营业税将由原来的5%下调到3%,高速的毛利率一般高达60%-80%,营业税是主营业务成本的主要构成部分,营业税下调后,所有的高速公路将普遍受益,利润平均增长幅度在5%左右,未来景气度看好。