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航运业融资借贷存隐忧


www.jctrans.com 2005-8-29 8:14:00  大公报

  8月26日消息,在中国和美国两大经济体系力量推动下,全球贸易额及海运量进入前所未见的高峰期,令航运业界利润屡创新高,从多家船公司近日公布破纪录中期业绩便可见一斑。行业营运持续升温,要想扩充船队、增加运力,令船公司与金融机构「互惠互利」的合作机会日增,包括制造及租赁船舶贷款、上市集资及债券融资项目等。然而,业界对行业新一轮市场周期变化预测众说纷纭,令投资者及银行界等存在不少隐忧。

  船公司活跃投资市场

  航运业复苏令金融机构对行业刮目相看,不少银行为争取客户,以突破传统贷款模式及低息政策吸引船公司。市场兴旺虽令运费高企,但同时推高船舶资产价格及其它营运成本,船公司觑准时机,掌握银行为行业提供的低利率,为未偿债项进行再融资,同时以租赁方式购买及订造更多船舶。与此同时,船公司在投资市场亦渐趋活跃,初次公开发行股权(IPO)及发行债券融资等项目在美国资本市场比比皆是。

  去年,希腊油轮公司Top Tankers成功登陆投资市场,令美国投资者掀起一阵「航运热」,吸引不少船公司乘势进行IPO。去年总共有5家船公司完成IPO,集资金额达7亿美元,估计今年将有10家船公司预备在美国股票市场上市,集资金额将超过50亿美元。有证劵分析员指,航运业受投资者热烈追捧不断推高股价,美国上市船公司合计总市值已由2003年初的40亿美元,激增至今年五月的167亿美元。行业在美国债券市场亦非常活跃,数家船公司正部署今年内发行债券,尝试以另一方式在金融市场吸纳资本。

  高峰下滑投资者却步

  然而,部分业界指行业短期内从顶峰下滑,令银行界及投资者开始却步。若运费及船舶资产下跌,银行界早前「一窝蜂」为船公司提供的低息贷款及船舶租赁、融资项目等顿成「计时炸弹」,逐渐出现拖欠或坏帐情况。目前,部分银行已一改早前的进取态度,向船公司贷款变得更为谨慎。

  同时,投资者经过多月来盲目追捧航运股后,船公司上市热潮开始冷却。美国船公司包括Aries、TBS及Eagle等早前上市股价比预期低,Capital Maritime甚至宣布无限期延迟上市计划。虽然部分船公司仍坚持在下半年如期进行上市计划,但市场对行业股票估价明显受压,投资者较年前审慎,会认真衡量公司股价才选择购买。市场对船公司债券亦不感乐观,甚至认为航运业会像90年代末般大幅滑落,当时大部分债券出现违约情况。

  业界人士则普遍认为市场的繁盛景象在未来一年仍可延续。油轮及散货运费近日出现下跌迹象,但船舶资产价格仍然高企,反映业内人士继续投资业务,认为跌势只属短期现象,对长远发展仍感乐观。事实上,航运市场在每年中期皆有短期下跌现象,但会在下半年反弹。从长远眼光来看,近期排山倒海的造船订单会在2006和2007年间令造船厂饱和,航运市场真正周期性低潮才会发生。

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