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回顾2005年货柜班轮业激烈并购战


www.jctrans.com 2006-1-11 10:34:00  大公报

  A.P.莫勒—马士基集团、德国赫伯罗特航运母公司TUI集团及法国达飞轮船目标收购的船公司,去年不约而同取得超乎理想的业务表现。铁行渣华航运以历来最佳的利润纪录,漂亮地结束在归入马士基集团前的最后一个财政年度,而加拿大太平洋航运(CPShips)早年被帐目问题困扰,去年出人意表地恢复若干资产值,亦令股价表现突飞猛进。

  法国波洛尔集团一向无心经营的达贸航运及OTAL等航运业务,在出售予达飞轮船之前,录得出乎意料的理想收入,其中OTAL的西非航线业务更从激烈竞争中突围而出。有关公司在行业高峰期中收入可观、股价节节上升,大幅推高收购者从资本市场购买股权的每股收购价,同时令主要股东获得更多索价的筹码。

  马士基占全球份额17%

  外界普遍预测,运力供过于求的情况可能打击今年的运费走势,船公司股价以至船舶资产价格回落,收购价将有下调空间,二○○六年绝对是进行收购的成熟时机。不过,对于世界级船公司来说,收购行动的战略部署性质似乎多于一切,收购成本及市场的中短期发展形势只属其次。

  从马士基集团的角度出发,收购成本只属次要考虑因素,成功吸纳铁行渣华航运的庞大运力及航线网络,才是最重要的。尽管马士基集团因各地的竞争法规管,被迫放弃铁行渣华的欧洲至西非航线业务,但在航线服务版图及船队规模的竞赛上,现已大幅度抛离所有竞争对手,并重新厘定了全方位跨国船公司的定义。

  据估计,马士基集团的货柜班轮业务扩充后,聘用员工约7万名,船舶总数达550艘,运力规模更是第二大船公司的两倍以上,占全球航运市场份额17%之多。

  TUI高价收购CPShips

  TUI集团收购CPShips的行动,则来得比市场预期的早,突如其来的高价收购建议亦予人准备不足之感。TUI集团的核心业务为综合旅游服务,旗下赫伯罗特航运的业务绝非其主要收入来源,甚至有市场消息指,该集团早年曾有意出售货柜班轮业务的主要股权。

  TUI集团突以高价宣布收购CPShips,是马士基集团大幅扩展威胁到赫伯罗特的生存空间所致,还是达飞轮船步步进逼的结果,真正原因无从稽考。惟一肯定的是,赫伯罗特与CPShips的业务整合过程是漫长而艰辛的。马士基集团在收购合并方面的经验丰富,赫伯罗特与它相比只属初哥一名,势将面对不少业务整合的棘手难题,加上CPShips辖下多个品牌的复杂管理架构,预料整合过程需时非短。

  在CPShips管理层高调宣示其卖盘意欲之后,市场多次传出消息,达飞轮船有意以高价竞投。然而,市场引颈以待的CPShips收购战,在达飞轮船未有任何正式出价的情况下平静结束,争夺战消息来源的幕后动机留下重大疑问。业内一种分析认为,达飞轮船在过去三年扩展过急,难以吸纳架构复杂的CPShips,收购达贸航运及OTAL反而是作适当扩充及进军西非市场的明智选择。

  达飞轮船稳坐法国首位

  达飞轮船成功收购达贸航运,已稳坐法国最大船公司席位,而OTAL的西非航线网络,将有助开发当地的外贸增长潜力。非洲国家拥有丰富的石油、天然气、木材及农作物资源,待当地的经济环境发展成熟,肯定可成为全球贸易的主要平台之一。达飞轮船正是觑准时机,在马士基集团暂未雄霸有关航线之前,攻占若干市场份额。

  经历过去一年的收购合并浪潮后,货柜班轮业已得到大幅整合,全球最大的10家船公司所占市场份额达55%。货主在船公司航线方面的选择空间不断收窄,规模较小的传统船公司边缘化问题日益严重,令联盟扩展方式及进一步的并购活动成为未来的必然趋势。

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