近期国家批复4万亿元用于拉动国内需求，保持经济平稳较快增长。其中用于铁路建设的投资额度已达到2万亿元。铁道部11月10日表示，今年将争取超额500亿元完成基本建设投资，同时2009年计划完成投资6000亿元，这一数字是今年投资规模的两倍。可以肯定，今后一段时期我国的铁路基建行业将进入一个快速、跨越式的发展阶段。
对于铁路工程建设行业，我们主要关注两点：一是经济增长面临下滑风险下的行业未来增长的确定性；二是当前企业的施工能力是否能够满足今后我国对于铁路工程建设的需求。通过实际分析我们发现，行业未来增长在经济下行周期中更加凸现增长的确定性，而企业施工能力不足也有望得到逐步改善。
从投资机会的角度来看，重点关注行业内的两家龙头企业，中国铁建与中国中铁。两家公司都是我国建筑行业的龙头企业，面临的行业发展前景基本相同，都是我国铁路建设、公路建设和轨道交通建设等基本建设的最大承包商和受益者。在国家加大力度进行铁路建设的政策下，中国铁建和中国中铁将会获益匪浅。
一、4万亿元拉动内需，铁路工程建设行业迎来发展契机
1.目前我国铁路建设总体状况
今年1到9月份，铁路部门共完成基础设施建设投资近1700亿元，比去年同期的993亿元增加了71.1%。我国铁路从1985年到2006年仅增长20%的里程，而同时期中国GDP增长了近6倍，铁路通车里程增长速度远落后于经济的增长速度。2006年、2007年完成铁路投资额分别为2088亿元、2520亿元，累计4608亿元，占总投资额的30.7%，未来三年仍将保持较快的增长速度，复合增长率约为16.8%。
根据2007年10月国务院常务会议通过的《综合交通网中长期发展规划》，到2020年，我国铁路运营里程将达到12万公里以上。持续的工业化和城市化进程将产生巨大的潜在运输需求，“十一五”期间是我国铁路建设的高度繁荣期。
2.宏观经济进入下行周期，扩大内需成为保增长的主要手段
受美国次贷危机和国内通货膨胀的影响，我国宏观经济自今年以来开始进入下行周期。经济增长持续放缓，截至目前，2008年前三季度GDP增速为9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。固定资产投资增速为27.7%，分别比一季度和上半年的增速回落15.3和0.9个百分点。出口增长22.3%，比上年同期回落4.8个百分点，主要原因是全球经济放缓导致的外需下降。
因此，我国的宏观调控目标也相应做出调整，从年初的“双防”到年中的“一保一控”，再到最近国务院提出的实行积极的财政政策和宽松的货币政策，即“双积极”政策。同时，国务院批复了4万亿元投入基础设施建设，以拉动内需从而保持经济平稳增长。
相对于1998年亚洲金融危机国家采取以公路基建投资为主拉动内需，当前铁路建设投资就是此次拉动内需保增长的主要手段。截至目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。铁道部11月10日表示，今年将争取超额500亿元完成基本建设投资，同时2009年计划完成投资6000亿元，这一数字是今年投资规模的两倍。可以肯定，今后一段时期我国的铁路基建行业将进入一个快速、跨越式的发展阶段。
二、行业景气与未来增长：经济下行周期中凸显确定性
1.弱周期行业在经济下滑中的景气分析
目前，金融危机对中国的影响已经开始蔓延到实体经济，中国的电力、煤炭、钢铁需求都在锐减。大规模铁路建设的推进，无异于“雪中送炭”。我们知道，铁路工程建设行业属于非周期性行业，它与食品、商业、医药等典型的反周期行业一样，在经济增长进入下行周期的时候，起着抗跌市场的作用。
铁路建设周期一般为3-4年，具体视线路等级、周边地质环境等而定。我国大规模铁路建设始自2005年，在这之前铁路建设投资一直比较低。但未来几年投资将加速，年投资额将达到3000亿元。将建设新线17000公里，相当于“八五”、“九五”和“十五”总和的1.5倍，其中客运专线7000公里；建设既有复线8000公里；既有线电气化改造15000公里。因此，可以预见铁路建设行业在当前经济下滑中将保持着较高的行业增长，随着国家加大对铁路建设行业的投资力度，以及客运专线、城际高速铁路的建设，未来3—5年，铁路工程建设行业将保持高景气度。
据介绍，这些新建或改建的铁路项目都是经济社会发展和人民群众生产生活急需的，主要分为三大类：一是像京沪高速铁路这样的客运专线和城际铁路，以及对既有的京哈、京广、京沪、陇海等繁忙铁路干线进行强化改造，使之成为以货运为主的大能力运输通道，从根本上缓解铁路运输的“瓶颈”制约。二是包头至西安、太原至中卫、准格尔至朔州等煤运通道项目，到2010年建设规模达到近1万公里。这些通道建成后，将大幅度提高西煤东运、新疆煤外运、“三西”煤炭直达华中的运输能力，从根本上缓解煤炭运输尤其是电煤运输紧张的状况。三是贵阳至广州、南宁至广州等资源开发性西部干线铁路项目，到2010年建设规模将达到1.5万公里。通过实施这些项目，加上对既有铁路的技术改造，将进一步扩大铁路对国土的覆盖，强化中西部交通基础设施，为西部大开发、中部崛起、东北振兴等战略的实施提供可靠的运力保障。
