当人民币升值时，进口中间产品的外币价格下降，使成本构成发生变化，降低成本的对外依存度，降低成本水平。企业进口原材料越多，该效果越显著。
举例可以说明。假设一个汽车加工装配企业，进口全部零部件装配出口，成本为100亿美元，在国内加工增值20％，按照1：10汇率计算，即增值200亿元人民币。而出口成本中，人民币与外汇的比例是200亿人民币：100亿美元，即1：5。总成本是1200亿人民币。
如果人民币升值20％为1：8，进口成本100亿美元（800亿元人民币），国内200亿人民币支出不变，成本中人民币与外汇的比例会变成200亿人民币：800亿人民币，即1：4。总成本是1000亿人民币，按照人民币计算降低了20％，可以抵消出口价格的上升，因此企业可以不涨价，出口不会减少。
在上述的分析中，假设的前提是：不扩大投资，没有技术进步。但是，企业也可以选择扩大投资、提高技术水平、提高出口价格的办法。因为人民币升值20％，使得进口原材料、零部件和成品的价格全部降低了20％。企业可以不再进口零部件，而把节约下来的外汇集中进口先进的技术设备和原材料，把自己的组装企业变成加工企业，以获得更多的增值收入。这时候，企业成本中外汇的比例还会降低，因为国内增值部分是人民币。但是总的进口可能增加，因为随着技术进步，生产规模往往扩大。
人们最担心的劳动密集型产品出口价格提高，其实是有好处的。一条裤子在美国卖50美元，现在提高到60美元，没有理由认为美国消费者就会不卖裤子，或者转向墨西哥购买。即使如此，我国减少廉价劳动密集型产品出口数量而提高售价，也不会降低出口金额，同时可以减少国际贸易摩擦。
劳动密集型产业的出路是升级换代。规范的宏观经济分析是短期分析，假定没有技术进步和体制创新，这在中国是不适用的，因为中国正处在加速技术引进和体制改革时期。对于汇率升值对于企业的影响，必须进行动态分析。
一台普通25寸彩电在美国卖200美元，价格提高到230美元，可以转向中国农村降价销售。企业应引进先进技术，生产新型大屏幕、多媒体彩电在美国销售，价格还可以大大提高。机电产品本来就是要持续快速地升级换代的，人民币升值降低了企业进口新设备和原材料的成本，正可促进这一过程。国家必须支持出口产品升级，但是不能使用货币汇率政策，而应使用财政政策如出口退税，加速折旧等。货币政策解决总量问题，财政政策解决结构问题，不能混淆。为保持人民币不升值而降低出口退税率，以降低技术进步速度来消化外汇储备压力，是不合适的。
中国的出口25年以来从95亿美元增加到4000亿美元，但贸易条件没有改善甚至出现恶化，贸易结构有“一高一低”的特点。“一高”是劳动密集型产品比重过高，“一低”是指高技术高附加值产品出口比重低。依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实现出口导向战略，在中国持续25年，已难以为继。国际对华反倾销直线上升，2003年上半年中国受到12起反倾销起诉，在WTO成员中排名第一位。为缓解反倾销的势头，中国也应该促进劳动密集型产业向劳动－－－资本－－－技术密集型产业的转型，实现比较优势的动态升级，而人民币升值是符合这一战略的。
人民币汇率与进口成本的关系
我国正进入重化工业时期，典型特点是资源能源大量消耗。2003年最令人不安的并不是通货膨胀，而是资源大量进口和能源消耗系数上升。中国GNP占世界1／30，但钢铁消费却占世界的1／4，煤炭占1／3，水泥占1／5；经济增长率9％，而电力增长15.4％，化学原料及化学制品制造业增长14％，非金属矿物制品业增长16.6％；钢材增长了25.3％；发电量增长15.5％。
基本资源的不足、资源使用效率的低下、经济增长方式造成的巨大浪费、进口不稳定不安全，构成了资源危机四大内容。
2015年中国人口14.5亿，要达到小康社会，需要多少资源？
——城市化占地人均1.23亩，2015增加3亿城市人口，占耕地2.5亿亩。我国19亿亩耕地，平原只有12％，优质耕地不多。
——粮食1.5亿吨，全世界粮食贸易是2亿吨。
——钢铁14亿吨，年进口铁矿砂10亿吨。目前世界产量是7亿吨。
——石油7亿吨。发达国家每年人均消费石油1吨，美国4吨，日本2吨。中国的7亿吨是按照每人每年0.5吨安排的，进口50％就是3.5亿吨，目前世界石油贸易是每年16亿吨。
中国的小康社会需要进口大量国际资源，并影响到国际资源价格和汇率的变化。
笔者经济安全战略下考虑汇率，应在大量进口技术资源时果断升值，集中外汇进口能源资源和高新技术。有人说，国内通货膨胀了，需要贬值，问题恰恰相反：人民币升值可以降低进口价格，缓解通货膨胀的国际输入。
我在1992年左右曾经估计进口成本与最终消费品的关系，系数大约是1：1.55，现在肯定大大提高了。如果系数为1：3，就是说，人民币升值10％，进口生产资料的价格降低10％，由这些材料生产出来的最终产品价格，可以降低30％。人民币利率可以不提高或者少提高，以利于股票和房地产市场的发展，国内经济可望保持高增长低物价。
