不对等的天空
由1986 年起，著名投行摩根士丹利的分析师每年都拟定一份美国经济十大惊奇清单，因为摩根士丹利认为反映哪些重大事件很可能发生，对迎接新一年有用处。惊奇的定义是一般一线操作经理们认为其发生概率只有三分之一，但该事件分析师预计发生概率为50%或更高。做惊奇的目的是希望通过延展分析师自己以及他人的想法，为看来不大可能发生的事件找出会发生的理由。
从2004年起，笔者也在《物流》杂志书写类似的一份航空物流的惊奇表单。05年的第一个惊奇，我起名为：不对等的天空——用以说明各个地区市场的不同。事实的确也是如此。
2004年最后一期的美国《商业周刊》认为: 整个航空业将迎来欣欣向荣的一年。不过对于那些在竞争中处于守势的公司来说，留给他们的时间不多了。这个预测是我见过的最能形象说明2005年美国航空业的表述。
这一年，我们看到航空燃油价格飞涨让经营不善的美国航空公司处境愈发艰难，供不应求的紧张形势令航空燃油的价格增速甚至超过了原油。卡特里娜飓风沉重打击了美国墨西哥湾沿岸各州炼油厂的生产，航空燃油供应一度紧张。这在一定程度上，使人们忽略了北美的商务旅行市场已经回暖的事实。
燃油成本是长途航班营运成本的重要组成部分，所以大型国际航空公司要比飞行短途航班的航空公司受到的影响更大。使用旧款式飞机的航空公司，虽然大都已经收回成本，但这些飞机可要比使用新型节能飞机更耗油。另外，有些航空公司已经对冲了燃油成本，大部分都是购买保险公司的保单，将未来要买入的燃油价格锁定在一个商定的低价格上。拥有大量现金且债务负担较轻的航空公司就能放手进行对冲，比那些缺乏对冲资金的航空公司坚持更长时间。
Airclaims的首席经济学家莫里斯(Peter Morris)的观点认为，燃油成了区分航空公司优劣的因素。如果在机队构成、燃油对冲或者航线网络上处于非常不利的地位，那么受到燃油价格上涨的打击就会更大。达美航空和西北航空公司的申请破产保护就是最好的例子。
卡特里娜飓风来临之前，他们就在竭尽全力避免申请破产保护，他们的飞机服役时间都比较长，根本没做或极少做成本对冲，成本和债务都很高。虽然航空公司有惊人的抗击打能力，而且在说服供应商和贷款机构向他们提供更多供货和资金方面也很有办法。西北航空最终能安然度过这次旷日持久的大罢工吗？而对于达美航空来说，它原来的重组计划是在每桶42美元的油价基础上制定的。二季度时该公司在大量烧钱，而那个时候它本应购买维持冬季运营的燃料。为此它一直在出售资产筹集资金。
其实诞生于航空业放松管制的年代之前的老牌公司，一直无力削减养老金等巨额成本。破产保护至少给它们提供了一个机会，能在法院门口卸下沉重财务包袱－－劳动力成本、养老金缴纳义务等等。几个月后轻装简从，再踏征程。这时就有更大实力迎战居高不下的油价、咄咄逼人的对手，以及其他冲击了。而且许多老牌航空公司“都利用过破产保护程序来实现成本结构的调整，”。
在这场航空业危机当中，胜算最大的当属低价航空公司，包括美国的西南航空公司、JetBlue Airways和AirTran Holdings；爱尔兰的Ryanair和英国的easyJet。这些公司的飞机都很新，成本就相应偏低。他们飞行的航线也相对较短，背后还有财力雄厚的银行提供支持。在惨淡经营的对手纷纷收缩业务之际，这些有利因素都促使低价航空公司扩张实力。
Ryanair和easyJet对冲燃油成本的力度没有这么大，但也从对手的退缩中获利。欧洲传统航空公司纷纷加收燃油附加费，那些不提供全套服务、不加收燃油附加费的航空公司的票价因此就显得便宜多了。这样，他们就用不著打折，增加的收入就能抵消增加的成本了——Ryanair上半年利润达到创纪录水平，并宣言计划在2012年前实现利润及乘客数量翻一番
在欧洲，法国航空、英国航空和德国汉莎最近表现强劲的季度业绩报告，令投资者吃惊不已。这几只股票最近几个月的表现也远远好于美国证交所航空分类指数的表现。他们面前的夏季需求和票价水平都超过了燃油成本的涨幅，部分得益于加收的燃油附加费。
