滞胀时代社会福利难削减
在经历了大萧条和二次世界大战，从20世纪50年代开始，世界经济终于迎来了高增长、低失业、低通胀的黄金发展的20年。
然而，好景不长，从1970年开始，滞胀——这一新的经济难题，开始困扰着美国和欧洲。与大萧条时的“低增长、低通胀、高失业率”不同，滞胀则意味着“低增长、高通胀、高失业率”。
1973年，美国人第一次在和平时期遭遇了短缺。当时，美国政府为应对食品价格猛涨，曾于6月间不顾一切地再次实施价格冻结。结果是灾难性的：市场上见不到牛肉的踪影，食品货架上空空如野。
物价疯涨，使得同一年尼克松政府为价格管制而成立物价委员会形同虚设。一开始，物价委员会就批准了两家钢铁公司生产的白铁皮提价。在接下来不到3周的时间内，全美国最大的1500家公司中有三分之一提出了提价申请，95%获得批准。结果，1972年物价在管制的条件下仍然上涨3.2%，失业率也保持在5%的水平上。
接下来，从1973年下半年至1974年，通货膨胀有增无减，美国人的生活成本持续上升。此时不巧又碰上石油危机，石油价格整整涨了4倍。结果，1974年全年，美国通货膨胀率超过12%，破了二战后的最高纪录。
对于当时的美国人而言，残酷的不仅是节节攀升的物价，工作机会也越来越少。1975年，美国的失业率攀升至二战以来的最高点，达到了9%，成为当年的特大新闻。大批汽车厂商又面临着大萧条以来最为严峻的倒闭浪潮。
事实上，一年前，滞胀局面已经形成。当时刚刚就任的美国总统福特也意识到，通货膨胀是美国政府面临的头号敌人，但他没有想到失业率居然上升得如此之快。
不仅是美国，整个西方世界均于70年代初开始陷入了“滞胀”的泥潭。西方7个主要发达国家的GNP平均年增长率为2.4%，失业率为5.3%，消费物价指数年增长率为9.4%。而在此之前的1968〜1972年，该七国的平均增长率为4.3%，平均失业率为3.2%，物价平均上涨率为4.8%。
宏观政策失误、社会福利膨胀和政府管制过度，被认为是导致西方世界滞胀的主要因素，并在20世纪70年代末引发了西方世界长达10年的高通胀、经济停滞和高失业率并存的滞胀局面，各国的消费和投资都出现收缩，世界经济步入继大萧条以来的新一轮大衰退。
1981年里根总统上台后，开始颠覆罗斯福的“第二次美国革命”。里根采纳了供给学派的经济政策主张，即减税、减少政府对市场的干预、缩减社会福利。这些措施，对当时的普通美国人来说，形同双刃剑。
减税自然是有利。里根政府时期，美国人的所得税减少了23%；原来政府划分的14个税收档次，被精简到3个档次，私人纳税率平均降低85%，公司的纳税率平均降低3.7%。
但是，在社会福利政策上，里根政府决定“开倒车”。
此前，20世纪60年代，美国第36届总统约翰逊提出了建设“伟大社会”的内政纲领，共制订和实施了近500项计划，增加社会福利开支，主要用于改善和提高就业、医疗、教育、生活和住房以及城市发展。1970年后，美国工薪阶层工资上升幅度，甚至超过了劳动生产率增长。
然而，里根政府在1981年颁布的《经济复兴计划》中，决定削减的社会福利支出的约有200个项目，如食品券、失业保障、新生儿家庭补贴、医疗保健、学生营养补贴、住房补贴、失业者培训等。
由于这一计划触及了人数众多的中产阶级的利益，与约翰逊政府建设“伟大社会”时期福利改革相比，里根政府的“逆向改革”则要“痛苦”得多。由于工资、福利的刚性性质，财政开支始终未能压下来。削减中等收入阶层——这也是构成美国选民的绝大多数——的福利待遇遭遇巨大政治压力。最终，罗斯福新政涉及的社会福利得以保全，而“伟大社会”计划则大部分遭到砍削。
里根的政策，在降低通货膨胀率和失业率方面取得了明显的效果：消费物价指数在1983年以后大幅度回落，1986年〜1989年下降到3%〜4%。同时在经济增长方面，1984年GNP增长高达6.8%，为战后之最。失业率1983年以后连续下降，从9.6%下降到1989年的5.3%，为1973年以来最低。美国经济摆脱了“滞胀”，并为后几届政府带来“政策红利”。
效率得到提高的同时，公平方面的损失甚大，广大中产阶级的绝对生活水平下降，只有占人口5%左右的上层社会收入上升。最终，共和党政府在1992年的大选中失败。
