黄健威
由于希腊各政党未能在大选后达成妥协、组建联合政府，希腊将在6月份再次举行选举。鉴于再次大选产生的政府将可能不按照之前与IMF和欧盟达成的协议对该国财政进行约束，希腊债务不可持续或欧盟财政约束失效的可能性正在增大。在如此的希腊债务危机下，全球经济与国际贸易将受到怎样的影响？航空货运承运人又将面对怎样的市场环境、该如何应对？
各国汇率将大幅波动，国际贸易将持续萎缩
（一）希腊债务危机使欧元汇率承压
目前希腊债务危机的走势主要有两种演化方向：一种是希腊债务不可持续；另一种是欧盟财政约束失效。
在第一种情况下，可能出现的两种违约形式分别是希腊不偿还债务但仍然留在欧元区和希腊退出欧元区并启用新货币偿还债务。这两种形式都不可避免的给债权人造成损失。这一突如其来的损失可能会成为压塌欧元区金融体系的“最后一根稻草”，导致欧元区金融系统出现较大的混乱，从而导致欧元兑主要货币贬值。
在第二种情况下，欧盟被迫接受希腊更改财政约束条款的要求，将导致国际市场对欧元区内债务比重大、失业率高的国家产生债务不可持续的怀疑，从而进一步推高西班牙、意大利和法国等对欧元区经济有着举足轻重作用国家的债券收益率水平，加剧欧洲的整体债务风险。这也将促使欧元兑主要货币贬值。
（二）欧元贬值预期促使资金流出欧元区，阻碍欧元区经济复苏
欧元贬值的预期将促使资金流出欧元区，流入更为“安全”的发达国家。资金流出及汇率波动将降低企业在欧元区进行实体投资的愿望，从而对欧元区的经济复苏造成不利影响。经济复苏不力使失业率高企状况得不到明显改善，进而影响居民消费的扩大，进一步延续欧元区的经济萎缩。
（三）欧元区对外贸易萎缩引发全球连锁效应
欧元区居民消费减少将使欧元区进口贸易增速下降；企业投资减少和汇率波动不利于欧元区企业扩大出口。欧元区对外贸易增速下降将引发主要贸易国对其贸易增速的下降，进而使得主要贸易国的经济增速下滑，最终引发全球贸易增速降低的连锁效应。
航空货运市场走势及航空货运承运人的应对策略
（一）航空货运市场走势分析
航空货运市场走势与全球国际贸易走势密切相关。全球贸易增速放缓将明显降低航空货运的市场需求。根据以上分析，欧元区进口将首先下降，中国对欧洲的出口贸易将首先受到影响，欧洲去程的航空货运需求将下降。接着，欧元区企业投资的减少和汇率剧烈波动的预期将逐步抵消欧元贬值带来的出口促进作用，影响欧洲回程的航空货运需求。最后，在欧元区对外贸易的负面效应影响下，全球贸易增速放缓，使得所有航线的航空货运需求增速都出现不同程度的下降。
（二）航空货运承运人的应对策略
面对目前的情况，笔者认为航空货运承运人应积极稳固防守、调整布局，做到进可攻、退可守。具体而言，航空货运承运人可以采取以下三个主要策略：
1.通过建立更为灵活、高效的营销组织，构造多层次、多维度的营销渠道，使得货运收入在贸易增速下滑时有保障，在贸易增速上升时能飙涨。
2.合理安排已有货运运力，适当减少定期航班的数量，利用空余运力积极组织货运包机；谨慎引进新的货运运力，避免新货机在市场陷入低谷的过程中集中到货。
3.强化资产负债表，降低负债水平，做好应对更为复杂和困难局面的准备。
