航运业4月运价强劲上涨
www.jctrans.com 2008-5-4 10:17:00 中财网
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外部环境：IMF4月份再次下调08年全球经济增速到3.7%，经济放缓影响到航运业未来需求增长。油价在月内创出119美元的新高，目前跌落到116美元左右。油价上涨将增加航运公司成本。我们预计08年散货市场和油轮市场运价上涨可以覆盖上述两个因素影响，行业业绩将保持25%以上增长。但经济放缓和油价上涨确实会影响到市场对航运公司未来业绩增长的预期。 4月干散货运价和油轮运价强势上涨，集装箱运价环比略有下降。干散货市场方面：澳洲两大矿业巨头近期声称，如果在今年6月30日前尚未能就铁矿石合同价达成协议，则将以现金方式结算铁矿石船货。这导致国际主要的钢铁生产商加快了铁矿石船货的租船业务，推动海岬型船运价BCI指数创今年新高。同时，国际粮食抢运、煤炭运输旺盛共同推动BDI近期持续上涨。4月BDI均值为8184点，环比上涨1.5%；1-4月BDI均值为7548点，同比上涨54%。 油轮运输市场：4月末原油和成品油市场运价持续上涨。其中，由于4月21日日本一艘大型有轮船遭到海盗袭击导致船舶将绕行，拉长运距导致运力紧张，原油运价大幅度上涨。4月波罗的海原油运价环比上涨15.5%，成品油运价环比上涨10.2%；1-4月波罗的海原油运价指数上涨12.6%，1-4月成品油运价指数同比下降7.2%。 港口业：3月吞吐量增速回升明显 外部环境：3月份中国进出口增速为27.8%，其中出口同比30.6%，进口增长24.6%。2月出口和进口增速分别为6.5%和35.1%，3月出口增速有明显回升。我们认为2月出口增速放缓更多是收到了南方雪灾的影响。 3月港口货物吞吐量、集装箱吞吐量增速分别为23%和27.8%，增速回升，1-3月港口货物和集装箱吞吐量增速分别为15.5%和18.4%。行业投资策略及推荐公司。 我们在3月月度报告中把航运业评级从“增持”下调到“中性”以反映经济放缓和油价上涨对行业未来的负面影响。维持航运和港口行业“中性”评级。公司配置上，航运业建议配置业务周期性相对较弱的公司，维持中国远洋、中海发展和中远航运“增持”评级。港口公司方面，日照港一季度业绩低于预期，下调评级至“谨慎增持”。 |
