7月28日，标准普尔信用评级公司发表题为“中国100大企业：转型中的中国经济”的报告指出，从整体上讲，中国企业保持稳健增长，但也面临包括公司利润率下降、部分行业出现产能过剩、产业的整合和企业的海外扩张等四大不明朗因素。
标普大中华区企业评级主管白培睿指出，产能过剩和由于经济瓶颈而形成的成本上升已经导致许多中下游企业的利润率下降，令一些企业受到重创。
在标普报告中，入选的中国100大企业2004年的利润合计上升了39%，2003年的增长则是85%。但如果不包括与原材料有关的企业，如钢铁、矿产品、石油石化等领域的公司，则2004年利润的增长将大幅下降至25%。在企业努力扩大经营规模和提升效率的大趋势下，某些行业的利润增长显著减弱将可能加速行业整合的过程。报告认为，最有可能发生整合的行业将包括机械制造、房地产、低端钢铁和手机制造等。
“中国大型企业向海外扩张将对企业的发展形成不明朗因素。”白培睿举例说，一些国内公司已经开始进行海外投资，其中的例子包括联想集团收购IBM个人计算机业务，以及国有石油公司投资海外能源项目等。而这些活动将产生重大的营运风险，并使得由于企业负债增加而引起的财务风险更加复杂化。
标普的报告提及了人民币汇率改革对企业的影响。报告认为汇率调整将不会对中国的企业造成重大影响，并且航空公司和炼油企业还能够从外币债务换算中获得巨额汇兑收益，以及进口材料成本下降带来的好处。相反，对于以出口为主的企业将会因汇率的变化而遭受利润下降的压力，尤其是那些缺乏竞争力的公司。
