6月的纺织市场已进入了传统的生产淡季，但对欧十类产品出口配额管理办法的出台，无疑等于给中国的纺织企业重新戴上“镣铐”，正如不少业者所抱怨的，一夜又回到了配额时代。但规范并不等于不发展，戴上“镣铐”依然可以前行，只不过速度会放慢一些。随着众多因素的逐渐明朗，棉花市场向好的走势轮廓已变得越来越清晰起来。
分市场看，本周郑棉期货呈现明显的上冲乏力，低位承接踊跃态势。周一受中欧纺织品贸易最终达成一致意见的利好刺激郑棉大幅高开，但是期价上涨动能很快释放完毕，加上上方抛压明显，期价短线冲高后振荡回落。其后几个交易日，郑棉市场一直窄幅波动，成交低迷。由于近月合约短期上行压力较强，市场资金开始向远月合约转移，远月合约持仓增加比较明显，成交也变得较为活跃。虽然贸易方面的利空有所消化，但仓单问题仍是困扰多头的主要因素。如后期现货市场能在纺织企业补库需求拉动下大幅上涨，可望缓解令市场头痛的仓单压力，刺激郑棉继续上涨。在内外互动上，国内郑棉已发展到了对NYBOT视而不见的地步，NYBOT在对美棉出口不乐观的情况下正在筑底，而郑棉已经走出了我行我素的短期上升通道，也从一个侧面反映出国内棉花需求较强。
撮合市场在本周同样以震荡行情为主。在现货资源供需紧张带来的价格温和回升支撑下，交易商信心明显增强，这也对后市的走好起到了良好的铺垫作用。
现货市场在贸易形势略有好转的情况下终于找回点信心，打破僵持局面，价格稳中有升。据中国纺织流通网了解，虽然不少业者对出口及纺织形势仍存在较多担忧，但眼见各地皮棉库存日渐枯竭，购棉意愿增强，但无奈地产棉“告急”，纺厂采购多转向新疆及进口棉。不少棉花企业反映，现在很多纺企和中间商已不仅仅是电话询价，带着现款上门提货的日渐增多，但除一些大棉商外，中小棉企本年度棉花加工销售工作已基本结束。在棉花市场销售明显转旺，库存几近见底的刺激下，各地棉花成交价格也较前期温和上涨，幅度一般在50-100元／吨之间。山东、河北、河南等地329级皮棉到厂提货价13300-13400元／吨，软三级12900-13200元／吨，428级12500元／吨左右。四川等地较高，229级成交价达到14000元／吨，328级为13500-13600元／吨，428级价格为13100-13200元。与之同时，市场上出现一个明显动向，即不仅中高等级棉好卖，低等级棉也日渐趋紧，甚至在涨幅上领先于市场。一直备受市场冷落的低等级棉缘何短短时间内由丑小鸭变成了白天鹅呢？本网分析认为，原因可能出在以下几方面：一是自年度伊始，市场一直为高等级棉有缺口，低等级棉供过于需的观点所左右，企业备库多以中高等级为主，低等级棉往往是随需而购，这也直接导致低等级棉上涨明显滞后于高等级棉，3级与5级棉价差也由年度初期的不足千元扩大至目前的接近2000元／吨。不合理的价差存在尽快回归的要求；二是5月初出台的滑准税政策，将来自不同地区、不同等级的进口棉花中国港口最低提货价限制在了12100元／吨以上，其实政策的最终实施结果即是将低等级棉拦在了国门之外。随着时间的推移，越用越少的低等级棉开始受到追捧应在预期之中；三是缺口效应开始显现。经过一轮贸易风暴洗礼的纺织企业，刚有机会喘口气便突然发现，库存已逐渐消耗殆尽，但市场上已没有多少合适的棉花了。为即将到来的“青黄不接”时期做准备，先抢些资源（已无所谓好坏与挑捡）再说。不然，真要到了无棉之时，只能是“叫天天不应，叫地地不灵了”。
国际市场方面，市场的注意力仍集中在中国与美国的贸易摩擦上，投资者对此十分谨慎。虽然美元对世界主要货币暴跌，美元跌可以吸引外国买家多买棉花，原油价格走强，而石油产品价格高可以使棉花产品相对化纤产品价格更便宜，但是这些因素却未刺激期棉回升。因此纽约期货价格在美棉出口没有明显增长的情况下很难出现大幅上涨。周五国际棉花价格指数（M）为52.96美分，较上周下跌了0.2美分。
应该说，本周市场最大的看点便是围绕中欧纺织品协议展开的激烈争论，对于协议市场上有骂娘的，也有高唱赞歌的，可谓褒贬不一。理解不同，必然会影响到后市走向的判断，因此，如何对中欧协议有个客观的认识呢？本网认为中欧贸易谈判结果肯定是积极的，两害相权取其轻，其最大的作用就在于将欧盟的限制从“无限的威胁”转为“具体的措施”，牺牲了十类却使更多的纺织品实现了真正的自由贸易。虽然欧盟开始把中国纺织品贸易推向了“主动配额”时代，实现了对中国纺织品设限的合理性，且从表面看，中方的实际收获只比中国入世“242条款”所定的7.5%的增长上限高了0.5%-5%，这可能会使出口增速减慢，使纺织品的出口增长和棉花需求的增长变得更平缓一些。但有了这一纸协议，未来三年中欧纺织品贸易格局已基本稳定。欧盟这一块市场相信不会有太大的风浪了。作为企业，动荡的外贸环境带来前景的不可预知性，这比“配额时代”对企业的杀伤力更大。其实，稳定就是最大的利多，这意味着中国纺织企业将得到他们期望的正常生产和经营的环境，可以根据情况作出相应决策，摆脱被动。从这个角度看，这一消息对于眼前的棉花现货市场的“利好”成分要多一点，因为无论是用棉企业还是存棉企业，悬着的心可以稍稍放一放，顾虑可以少一点了。毕竟，头顶上高悬一柄利剑总是让人提心掉胆的。但利好的持续性仍较为有限，这仅仅是避了“祸”，而非 “福” 至。
而紧随其后的“配额分配”方案因涉及各地纷繁复杂的利益，关乎到未来两年到底能出口多少的切身利益，却迟迟难以“浮出水面”，一场头破血流的争夺战自然难以避免。但不管怎么样，总要有人腾出空间，究竟谁会成为最终的牺牲者？答案应该是可以预见的。在目前形势下，大型纺织企业有望成为享受政策利好的对象。公开的理由无非是因为大企业更易打造出品牌，在大企业的带动下，在利益驱动下处于无序竞争的国内纺织业将重新洗牌。当然为避免矛盾激化，新配额制有可能采取一种相对更加公平的方式来确定配额分配，给中小企业分一小杯羹予以安抚。对于棉花业者来说，完全没有必要将贸易磨擦的影响看得过重，10类纺织品出口数量受到限制无伤大局。毕竟纺织行业在经受着极大考验的同时也表现出了顽强的生命力。有业内专家分析，由于中欧和解，中美双方也将就纺织品争端问题进行进一步的谈判，因此在今年6月份以后，我国纺织品贸易出口在环境改善后预计还会呈适度增长趋势。
本周另一个市场看点便是陆续发布的纺织统计数据，让大多数业者的感觉只能是“意外”。诸如5月份全国纺织品出口增长仍然在30%以上，5月份我国纱产量达115.42万吨再创历史最高，5月份我国的棉花进口量仅为16.09万吨等等。一边是棉花消费的高速增长，另一边却是棉花进口的迟滞，一正一反，无疑让人对后市棉花供需矛盾的激化更为担心。缺口究竟有多大？下面我们再来简要看看（详细计算过程及说明在此不再赘述）：
1、年度可供资源总量＝期初库存165万吨+棉花产量632万吨＋进口（04年9月至05年5月78.65万吨＋05年6月至8月预计80万吨）＝956万吨
2、年度消费总量＝纺纱用量棉（04年9月至05年5月636万吨＋05年6月至8月预计207万吨）＋其它用棉20万吨＝863万吨
这里需要说明的是，为尽可能减少预测误差，我们对一些不确定数据统一采用“消费取低值，供给取高值”的原则处理。按这一原则，考虑到年度后期纺织生产受诸多潜在不利因素影响，增速有可能回落，6-8月的纺纱产量按100万吨／月的水平来计算；而随着5月份以后棉花与化纤价差的合理回归，企业化纤使用比例正在逐渐回升，故6-8月纺纱用棉比调减至64%；棉花进口量根据目前的实际签约情况及国际资源现状，后3个月达到80万吨水平的难度较大。
如果再考虑到以下实际情况，一是纺织企业最低应保证1个月的平均库存水平（以纺企纱锭数为权重计算，目前全国纺织工业库存在42天。如果按照棉纺企业本年度平均用棉69万吨计算，纺织工业一个月的库存应在69万吨左右）；二是据政府部门发布的数据，现国内共有74万吨储备棉花数量，由国家调控市场使用。这样，我们可以得出一个基本结论，即至9月新的棉花年度开始前，国内市场上棉花资源至少存在50万吨左右缺口。当然，正常情况下新棉大量上市应在9月下旬，因此，实际的缺口数量应远远不止于此。
有意思的是，“资源缺口”的存在刚刚在市场上有所显现，一场关于“缺口”理论的大批判、大控诉便热热闹闹的展开了。缺口就是缺口呀，怎么还有那么多附加条件。当然，上个年度在所谓的“缺口论”影响下，很多业者弄了个血本无归，由此而谈“缺口”而色变也让人容易理解。但需要明确的是，任何理论都有其所适用的条件，本身并没有对与错，如果出现错误，问题也出在我们自身对理论的理解及应用之误上，用静态的理论去看动态的市场，结果自然是可以想象的。
目前“资源缺口”的存在已为业内各方所承认，但缺口并不是一成为变的，这个缺口只能从两方面得到缓解。一个是降低棉花消费量；另一个是增加进口补充资源。但在考虑到以上两方面的动态变化影响后，市场仍然会出现供需矛盾，而且这个“窟窿”还比较大。基于这一点，业者对棉价后市走向应多一份信心，毕竟，风雨过后泥沙俱下，吹尽黄沙始见金。
