日元上升到周五的119.11日元，一度上升到119.56日元，为2003年8月以来的高点。支持美元汇率大幅上扬的主要因素是新任美联储主席贝南克在国会的第一次讲话巩固了市场的升息预期，而且美国财政部公布了强劲的资本净流入数据，令市场进一步看好美元前景。但欧洲及日本的升息前景可能将减弱美元升势。
本周美元走强的首要原因在于利差因素。新任美联储主席贝南克在13日出席国会听证会时表示将保持美联储政策的连续性，加强了市场对美联储继续升息的信心，支持美元汇率上升。贝南克在国会听证会上的讲话达到了两大目的：其一是令金融市场相信他将努力维护美联储对抗通胀、保持物价稳定的信誉；其二是令国会确信他将兼顾物价稳定和充分就业这两项任务，而不会为了达成其中一个目标而牺牲另一目标。人们预期，贝南克将在今年和明年上半年延续格林斯潘的升息政策，以突显他对抗通胀的决心。
美国公布的物价指数也显示通胀压力上升，进一步加强了市场对美联储继续升息的预期。1月16日美国政府公布的数据显示，虽然能源价格下跌，但10月消费物价较上年同期劲增4.3%，主要由于房屋成本创下近五年来的最大增幅。美国10月生产物价指数(PPI)也较上年同期增长5.9%，主要受能源商品价格上涨26.1%推动。但汽车价格大幅下滑抑制了10月核心指数的上升，10月扣除食品和能源的核心PPI则较前月意外下降0.3%，主要由于10月客车价格下滑3%，为四年来最大降幅，而轻型卡车价格则下滑2.2%。由于整体物价数据高于市场预期，令市场对美联储将在今后两次会议上继续升息的预期加强。
本周公布的资金流动数据也支持美元汇率上升。16日美国财政部公布的报告显示，9月净流入美国资产的资金达到创纪录高位的1019亿美元，远高于分析师预期的725亿美元。9月资本净流入额足以弥补美国当月661亿美元的贸易逆差。这一数据证实了美联储主席格林斯潘的乐观看法。14日美联储主席格林斯潘表示，美元最近走强显示美国在填补巨额经常账赤字方面几乎没有遇到问题，但赤字不能无限期扩大。格林斯潘表示，美国利率上升可能促进家庭储蓄，也会吸引资本流入。而削减美国预算赤字虽然有助于缩小经常账赤字，但其作用的强度难以确定。这些因素令美国经常账赤字的减少需要依靠市场力量的调节。资金大量流入使短期内美元外汇储备地位下降的可能性不大，而且即使美元储备地位下降，其冲击力也将可能被美国经济的灵活性所化解。显然，格林斯潘对美元前景十分乐观。
同时，数周以来笼罩在欧洲央行何时升息问题上的迷雾终于消散。周五欧洲央行总裁特里谢传递出欧洲央行将于12月升息的明确信号，他表示，欧洲央行已准备好适度调升利率，以维护物价稳定。他的讲话终止了金融市场持续数周的对于欧洲央行何时升息的猜测，在周五推高欧元兑美元汇率。投资者预计欧洲央行很可能在12月1日的货币政策会议上升息25个基点至2.25%。但分析师预计，由于欧元区经济复苏势头脆弱，欧洲央行不大可能像美联储那样持续升息。预计欧洲央行可能在明年年底前继续小幅收紧货币政策，明年底欧洲利率有望上升到2.75%。日本国内对于是否应该结束零利率政策的争论也白热化。日本央行在上个月调高了对未来物价升幅的预估，加上央行官员近期接连发表有关不久后将改变货币政策的言论，引发了日本政府及执政党官员对过早改变宽松货币政策的激烈反对，令日本央行面临的政治压力增大。日本政府希望日本央行能够更关注GDP平减指数，该指数于7-9月间下滑了1.1%，显示通缩问题仍然存在。而且如果利率上升，还将令日本政府更加难以处理庞大的公共债务，预计日本公共债务在明年3月前将达到774兆日元，约为日本GDP的150%，因此日本政府将积极敦促日本央行继续维持低利率。市场预计在政治压力下，日本央行可能在今后10个月内不会收紧货币政策。
