目前在美国市场上最令人关注的问题就是两个：一是能源价格，另一个就是通货膨胀。而这两个问题往往是经常搅在一起的。常常是今天人们还在关注油价改变消费者习惯，明天通货膨胀就成了媒体关注的焦点。
供应管理学会日前公布的9月份服务业经济活动指数大幅度滑落，从8月份的65点下降到53．3点。但与此同时，管理学会的价格指数却强劲上蹿14点多，达到81．4％，这是这一指数设立8年来的最大升幅。
供应管理学会的行业统计指数是专家了解行业活动变化的重要参考。活动指数以50为分界，高于50说明这个行业处于扩张状态，低于50则处于收缩状态。
通胀率正接近可容忍范围上限
管理学会在公布服务业数据的同时，还发表了一个企业主管人员的调查报告。报告显示，许多公司已经感到，能源价格的上涨减缓了经济增长的速度，如果能源价格持续保持在目前的高位，通货膨胀将会从生产领域转向消费领域。
在这些新的数据出来之前，美联储官员就在不断强调通胀的威胁。达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·费舍尔4日发出警告说：“通货膨胀率正在接近联储会可以容忍范围的上限。”圣路易斯联邦储备银行行长威濂·普尔同一天也在西雅图公开说，“我们的目标是把通货膨胀压下来”；“如果要我选一个通胀活动区间，这就是按照广义的标准，在1％到2％的区间。”
8月份核心通胀增长幅度，按年率计算，是2．1％，而一般通胀增长幅度为3．6％。专家估计，9月份可能会增加到4％，到年底会达到4．25％。
新的经济数据和联储会官员的讲话使经济学家普遍认为，美联储将会在11月初的会议上再次提升联邦短期贷款利率25个基点，达到4％。联邦短期贷款利率从去年6月以来已经连续提升11次，从1％提高到目前的3．75％。
通胀不大可能失控
但是，经济学们对通货膨胀的走向有着不同的看法。美国证券公司AG埃德华兹公司的高级美国经济分析师帕特里克·费伦表示，能源价格会在短期内推动通胀上涨，但长期来看，通胀不大可能失去控制。
费伦认为，最近通胀压力显然在上涨，能源价格在这里面发挥了很大的作用。总体的通胀压力会在今年年底趋于增长，但是核心通胀压力很可能比较和缓。企业会受到提高价格的压力，但市场上的竞争还是非常激烈，特别是国际竞争，这将有助于遏制价格上涨的压力。
费伦认为，供应管理学会对企业主管进行的调查可能受到飓风的影响，因而对能源价格产生过度的担忧。费伦表示，正像美联储在上次加息时所强调的，飓风影响将是暂时的，油价高企的现象可能会在明年开始减弱。
美联储官员多次表示，持续加息的目标是把利率提高到“中性”水平，也就是既不刺激经济增长也不制约经济增长的水平。
对利率“中性”水平解读不同
但是，经济学家对什么是“中性”水平理解不同。费城联邦储备银行行长安东尼·桑托米罗解释说，其实并没有一个单一的“中性”水平，因为经济状况每个季度都不一样。
对于桑托米罗的解释，费伦并不赞同。他认为，经济的确总是处于变化之中，但是，尽管通货膨胀率、经济增长率等经常波动，但在较短的时期，它们波动的范围是有限的，不会大到使人无法把握的程度。研究认为，所谓“中性”水平应该在3．5％左右。
费伦认为，美国目前的利率水平已经达到“中性”水平。如果美联储继续加息，将会对经济产生遏制作用，这在目前制约经济增长的变数甚多的时候，可能不是最正确的选择。
