中国经济仍处于L型底部，这是任泽平等专家提出的。过度杠杆遇上了经济下行，压垮了不少实体经济企业，也成为了中国经济复苏的大山。
有句老话这么说的：借钱多了，你就是大爷。而中国上至GDP增长下至企业经营生产，都过度依赖于银行信贷投放，也就是加杠杆拉动。这样的高负债往往边际效应又是越来越弱的。巴菲特曾经说过，高负债就好像方向盘上绑着匕首，一颠簸就可能扎进你心脏。
银监会顾问杨凯生在网易达沃斯之夜的时候也表示过，我国经济增长对银行贷款以来是过度的，应该下决心去杠杆。然而，现实是国家和企业都选择性忽视了贷款也是有风险的。投资有风险，经济上行时企业加杠杆确实能够如愿实现扩张并且保证现金流，但是现在经济下行的情况下，多少企业就资金链断裂而违约了？还有违规使用贷款资金的，更是埋下了祸根。
现在，国家推出无本续贷，就是到期贷款无需还本金直接续贷，也可以看出实体经济有多艰难……这也是过去天量货币放水的后遗症。整个国家从地方政府到企业都习惯了杠杆经营，寄希望于货币放水不会停，也都在赌有朝一日经济复苏就能把问题慢慢化解了。
人算不如天算，美国进入加息周期，给中国带来巨大资本外流压力。央行的货币政策空间已经很小，如果继续货币放水则资本必然加速外逃，这也是为什么国家一再强调不会大水漫灌；不放水则一大批实体经济企业可能进一步爆发违约潮……现在，央行也只能操作定向降准了。
然而，货币政策早晚是要收紧的。拖字诀真能拖到中国经济低潮期结束吗？
